Acabei de rever o que aconteceu há alguns meses durante a crise de criptomoedas no início do ano - aquela queda do preço do bitcoin foi honestamente brutal. Vimos o seu valor despencar dos picos de outubro em torno de $125K-$126K até quase $60K antes de se recuperar. Mesmo agora ainda está lidando com as consequências.

O que é interessante é que as pessoas continuam perguntando 'por que o bitcoin caiu?' mas não foi realmente uma coisa só. Foi mais como uma tempestade perfeita de múltiplas pressões a acontecerem ao mesmo tempo. As saídas do ETF à vista foram provavelmente o maior sinal - instituições que estavam comprando loucamente ao longo de 2025 literalmente mudaram de atitude em 2026 e começaram a vender. Estamos falando de mais de um bilhão em saídas semanais, às vezes centenas de milhões em um único dia. Isso é uma demanda institucional revertendo fortemente.

Depois, a mudança na política do Fed piorou a situação. Quando a equipe de Trump sinalizou uma postura mais hawkish e o dólar começou a se fortalecer, o dinheiro saiu de tudo que era arriscado. O bitcoin foi o primeiro a ser atingido porque se move como uma ação de alta beta quando as pessoas estão desinvestindo, não como 'ouro digital' como todos afirmam. Essa narrativa caiu completamente durante este ciclo.

A situação de alavancagem foi o verdadeiro acelerador, no entanto. Assim que o preço começou a quebrar níveis-chave - 70K, depois 69K, depois 65K - isso acionou liquidações forçadas massivas. Vimos mais de $2 bilhões em liquidações em uma única semana. A questão das liquidações é que elas não representam uma pressão de venda real, são vendas por pânico, e isso cria um efeito cascata onde a liquidez simplesmente evapora e os preços entram em queda livre.

Outros fatores que valem a pena notar: baleias e primeiros detentores certamente estavam realizando lucros nesses níveis, já que seu custo médio era tão baixo. Os mineradores estavam vendendo para cobrir chamadas de margem. Quebras técnicas abaixo de médias móveis importantes amplificaram os movimentos. Horários de negociação asiáticos com liquidez escassa tornaram as oscilações ainda mais violentas.

O consenso na época era que talvez não tivesse acabado. Instituições alertavam sobre possíveis novas mínimas antes do verão, com algumas previsões bastante pessimistas na faixa de $40K-$50K . A menos que houvesse uma mudança significativa na política do Fed ou surgisse uma nova narrativa de compra, o ciclo de desleverage continuaria.

Resumindo sobre aquela queda do preço do bitcoin: não foi porque o Bitcoin estivesse fundamentalmente quebrado. Foi simplesmente que, quando a liquidez global se aperta e o apetite ao risco colapsa, as criptomoedas são as mais atingidas porque se comportam como um ativo de risco, não como um refúgio seguro. O ciclo de colapso de fé mais o desleverage forçado foi brutal, mas é assim que essas coisas funcionam.