Tenho acompanhado bastante o setor de equipamentos de semicondutores, e há algo interessante a acontecer em torno da fabricação de chips de memória que vale a pena prestar atenção.

A Applied Materials está se posicionando como o principal beneficiário de uma grande mudança que acontecerá em 2026. Estamos falando da transição de designs mais antigos de FinFET para transistores Gate-All-Around, além do crescimento explosivo na demanda por memória de alta largura de banda impulsionada pela construção de infraestrutura de IA. A empresa já apresenta um crescimento recorde nos segmentos de lógica e DRAM - e isso é só o começo.

O que chamou minha atenção foi especificamente o ângulo do DRAM. Os clientes estão avançando agressivamente para nós de 6F², o que exige um investimento sério em equipamentos. Mas aqui está o ponto - a produção de HBM é ainda mais intensiva em equipamentos. Estamos falando de três a quatro vezes mais inícios de wafer por bit em comparação com o DRAM padrão. Isso representa um impulso enorme para os fabricantes de equipamentos, e a AMAT se posicionou bem com sua tecnologia de ligação híbrida e capacidades de metrologia de dispositivos 3D.

Seus lançamentos recentes de produtos - Xtera epi, Kinex ligação híbrida, PROVision 10 eBeam - estão chegando ao mercado exatamente na hora certa. A AMAT mira US$ 3 bilhões em receita de HBM nos próximos anos, e honestamente, a dinâmica do mercado apoia essa ambição. À medida que os chips de IA se tornam mais complexos e heterogêneos, a necessidade de empilhamento de chiplets 3D e embalagem avançada torna-se inegociável.

Agora, os concorrentes não estão de braços cruzados. A Lam Research conquistou várias vitórias com grandes fabricantes de DRAM com seu sistema de gravação Akara para arquiteturas 3D. A ASML está vendo uma forte demanda por DRAM e lógica para seus sistemas de litografia EUV - vários clientes de DRAM estão adotando EUV agora, o que acelera os ciclos e reduz os custos.

Mas aqui é onde a AMAT se destaca - ela possui o portfólio mais amplo de lógica, DRAM e HBM. Essa diversificação importa quando você aposta nesse nível de gastos com equipamentos de capital.

No lado da avaliação, a AMAT subiu 134,4% no último ano, contra 53,9% da indústria de semicondutores. Está sendo negociada a um P/S futuro de 9,55 versus a média da indústria de 8,46X, ou seja, há um prêmio embutido. Mas as estimativas de lucros para 2026 sugerem um crescimento de 16,5% ano a ano, e essas estimativas acabaram de ser revisadas para cima.

O Zacks Rank a coloca em #1 (Compra Forte), o que está alinhado com os ventos favoráveis estruturais que estamos vendo. Se você está de olho em ações de infraestrutura de semicondutores, a fabricação de DRAM e chips de memória é onde está a ação agora. O ciclo de capex em IA é real, e fabricantes de equipamentos como a AMAT estão no comando.