Acabei de olhar para o setor de semicondutores e há algo bastante óbvio a acontecer neste momento que a maioria das pessoas provavelmente deveria estar a prestar atenção.

A construção de infraestruturas de IA está a tornar-se absolutamente massiva. Estamos a falar de cinco grandes empresas a gastar 700 mil milhões de dólares em centros de dados de IA só este ano. Isso não é um número pequeno. E, se acreditares em alguns dos maiores previsores por aí, esse gasto pode atingir 1,4 triliões de dólares até 2030. Quando vês números assim, começas a questionar onde realmente flui o dinheiro.

Aqui está o ponto, no entanto - não se trata apenas das empresas a construir os centros de dados. Os verdadeiros vencedores são aqueles que fabricam os chips e componentes que alimentam tudo isto. Tenho investigado quatro ações de semicondutores que parecem apostas bastante diretas nesta tendência, e honestamente, são posições quase óbvias se acreditas que a infraestrutura de IA veio para ficar.

Primeiro, está a Nvidia. Quero dizer, esta já chega a ser quase demasiado óbvia neste momento. Eles têm cerca de 90% do mercado de GPUs - os chips que realmente executam cargas de trabalho de IA. São o principal jogador aqui, e quando o gasto está a crescer tão rapidamente, eles vão captar a maior parte do potencial de valorização. O que é interessante é a sua plataforma de software CUDA. A maior parte do código fundamental de IA foi escrito em CUDA, o que lhes dá uma barreira séria, especialmente na fase de treino. Isso não vai desaparecer tão cedo.

Mas aqui é que fica interessante - a Broadcom está a começar a desafiar esse domínio de forma significativa. Eles ajudam empresas a construir chips de IA personalizados, esses ASICs que são programados para tarefas específicas. Eles não têm a flexibilidade dos GPUs, claro, mas são muito mais eficientes e económicos. A Broadcom ajudou a Alphabet a desenvolver os seus TPUs, e agora estão a ver os hyperscalers cada vez mais a recorrer a eles para construir silício personalizado. À medida que os ASICs começam a ganhar mais quota de mercado, a Broadcom pode ver um crescimento explosivo. O seu negócio de redes também está a funcionar a todo vapor neste momento.

Agora, a Micron está a segurar algo que não recebe atenção suficiente - memória de alta largura de banda, ou HBM. Para que estes chips de IA realmente funcionem ao máximo, precisam de ser combinados com HBM, que é basicamente DRAM especializada. Aqui está o problema de fornecimento: o HBM requer três vezes a capacidade de wafer do DRAM normal. Portanto, enquanto a procura por HBM está a explodir, há também uma escassez mais ampla de DRAM a acontecer ao mesmo tempo. A Micron é uma das apenas três grandes fabricantes de DRAM a nível global, e estão a ver crescimento de receita e expansão de margens que são bastante impressionantes. O desequilíbrio entre oferta e procura deve favorecer a Micron durante anos. Esta é uma aposta óbvia na questão da escassez de fornecimento.

Depois, temos a TSMC - Taiwan Semiconductor Manufacturing. Estes praticamente têm um monopólio na fabricação de chips de lógica avançada. Seja de GPUs ou ASICs, a TSMC fabrica-os. A parte maravilhosa é que não importa qual tecnologia vença - eles ganham de qualquer forma. Além disso, a sua posição de mercado deu-lhes um poder de fixação de preços sério. Há relatos de que já disseram aos clientes que haverá aumentos de preços nos próximos quatro anos. Mais volume, preços mais altos, mais capacidade a entrar em funcionamento - essa é uma fórmula bastante direta para crescimento contínuo neste ciclo.

O que acho convincente em todas estas quatro empresas é como estão posicionadas de forma diferente, mas todas beneficiam da mesma mega-tendência. A Nvidia captura o domínio das GPUs, a Broadcom vence à medida que os ASICs escalam, a Micron beneficia da escassez de memória, e a TSMC vence na fabricação. É como diferentes ângulos sobre a mesma operação.

A onda de gastos em infraestruturas de IA é real, e honestamente, olhar para a exposição ao setor de semicondutores neste momento parece uma aposta óbvia para quem acha que esta tendência vai continuar. Estas quatro empresas têm uma visibilidade bastante clara dessa procura, e as suas posições competitivas parecem sólidas. Vale a pena manter na sua lista de observação se estiveres a construir exposição a este setor.