Acabei de assistir aos últimos resultados da Nvidia e, honestamente, os números são bastante impressionantes. A receita do quarto trimestre atingiu 68 mil milhões de dólares, superando as expectativas dos analistas de 66 mil milhões. A receita anual totalizou mais de 215 mil milhões de dólares, com um crescimento de 65%. Isso acontece quando se tem quase um monopólio na infraestrutura de IA.

O que é interessante é o quadro mais amplo aqui. Fornecedores de nuvem como Amazon e Alphabet aumentaram as suas expectativas de capex em 120 mil milhões de dólares, atingindo quase 700 mil milhões de dólares este ano. Esse é um investimento de capital que se traduz diretamente na procura pelos chips da Nvidia. O CEO basicamente explicou na chamada: o cálculo impulsiona a receita, e sem investir em cálculo, não há crescimento.

A verdadeira história, no entanto? Ainda estamos nos primeiros innings. Todo mundo fala sobre GPUs para treinar modelos de IA, mas a oportunidade real é muito maior. À medida que a IA se torna a forma padrão de funcionamento do computing, o mercado endereçável da Nvidia expande-se dramaticamente. Estamos a falar de transitar cargas de trabalho inteiras de centros de dados de infraestruturas tradicionais para infraestruturas alimentadas por IA. Isso é um impulso de vários anos.

Aqui está o que chamou minha atenção: as ações da Nvidia só aumentaram cerca de 4% desde o início de 2026, mesmo com todos esses resultados entregues. A avaliação foi significativamente comprimida. Para uma empresa que está posicionada para capturar uma fatia enorme de um mercado de IA que pode chegar a 2 trilhões de dólares nos próximos anos, isso parece uma oportunidade real. O mercado parece estar precificando menos potencial de valorização do que os fundamentos sugerem.

As empresas estão começando a aplicar IA a problemas reais em escala. Isto não é mais o auge do ciclo de hype - está a tornar-se infraestrutura. E a Nvidia é a empresa mais provável de beneficiar à medida que essa mudança acelera. Quer veja isto como uma operação de curto prazo ou uma manutenção de longo prazo, os lucros entregues e as tendências de capex que eles revelam dizem algo importante sobre onde o capital está a fluir.