Há algo que vale a pena prestar atenção aqui. A plataforma de IA da Palantir é realmente impressionante - Forrester e Morgan Stanley ambos a classificam como líder em decisão de IA empresarial, e os resultados financeiros comprovam isso. A receita aumentou 70% no ano passado, as margens atingiram 57%, e a pontuação da Regra dos 40 fica em um nível sem precedentes de 127%. O número de clientes subiu 34% para 954, o gasto médio por cliente aumentou 139%. No papel, parece uma empresa funcionando a todo vapor.

Mas aqui está o que tem me incomodado: a avaliação está absolutamente fora de controle. A Palantir negocia a 74 vezes as vendas - tornando-se a ação mais cara do S&P 500 por uma margem enorme. A segunda mais cara é a AppLovin, com 30x as vendas. Isso nem chega perto. Mesmo após uma queda de 37% dos picos, a empresa poderia perder mais da metade do seu valor e ainda assim manter o título.

O que torna isso ainda mais interessante é o que o CEO Alex Karp tem feito silenciosamente. Enquanto ele tem criticado publicamente os vendedores a descoberto como manipuladores de mercado - especialmente quando figuras como Michael Burry, que shorteou o mercado imobiliário antes de 2008, revelou uma posição curta substancial no terceiro trimestre de 2025 - Karp tem vendido ações. Nos últimos três anos, ele vendeu ações da Palantir no valor de 2,2 bilhões de dólares. Isso é muita convicção na direção oposta à sua postura pública.

Ele ainda possui 6,4 milhões de ações Classe A no valor de cerca de 832 milhões de dólares em novembro de 2025, então ele dificilmente está saindo completamente. Mas quando um insider de tal calibre está vendendo sistematicamente tanto assim, isso envia um sinal. A liderança e execução em IA da empresa são reais. Os resultados financeiros são realmente fortes. Mas, nesta avaliação, até mesmo empresas excelentes têm perfis de risco-retorno que se inclinam para o lado errado. Às vezes, o movimento mais inteligente é realizar lucros quando insiders fazem o mesmo.