Tenho acompanhado a opinião de Keith Weiner sobre metais preciosos recentemente, e a sua perspetiva sobre o que está a acontecer com a prata é bastante convincente. O tipo gere a Monetary Metals e tem falado sobre a prata a ser remonetizada com força, enquanto o ouro continua a sua trajetória ascendente. O que chamou a minha atenção foi a forma como ele enquadra isto - não se trata apenas de valorização de preço, mas do papel estrutural que estes metais estão a desempenhar novamente no sistema monetário.

A sua perspetiva para 2026 é interessante porque não está a ser um animador de otimismo. Sim, espera preços mais altos no geral, mas deixa bastante claro que vamos ver volatilidade ao longo do caminho. Essa é a perspetiva realista que nem sempre se ouve - todos querem prever o próximo grande movimento, mas Weiner enfatiza que este processo de remonetização não será uma linha reta para cima.

O que acho mais intrigante é o seu ponto mais amplo sobre o papel dos metais preciosos no sistema monetário. Passámos décadas a tratar o ouro e a prata como commodities ou jogadas de especulação, mas se a sua tese estiver certa, estamos a assistir a uma mudança fundamental na forma como estes ativos funcionam. A remonetização da prata com essa força sugere que algo mais profundo está a acontecer na forma como as pessoas pensam sobre dinheiro e armazenamento de valor.

O aviso de volatilidade vale a pena levar a sério, no entanto. Se estás a considerar exposição a este espaço, a estrutura de Weiner sugere que precisas de pensar em termos de mudança estrutural a longo prazo, não apenas nas oscilações de preço de curto prazo. Essa é a verdadeira perspetiva aqui - isto não é apenas uma narrativa de corrida de touros, trata-se da evolução do sistema monetário.