Acabei de ver os lucros da Sunrun e, honestamente, foi uma situação difícil. As ações foram completamente destruídas na sexta-feira, caindo mais de um terço. A superação na receita parecia sólida, com 1,16 bilhões, um aumento de 123% ano a ano, mas aí é que acabou a boa notícia.

Aqui está o que assustou todo mundo: o valor líquido dos assinantes caiu 30%. Os custos de financiamento estão consumindo-os vivos, as tarifas estão tornando tudo mais caro, e eles estão adicionando menos assinantes. Então, a gestão lança a bomba com uma orientação de crescimento negativo para 2026. Eles estão projetando números muito mais baixos em todos os aspectos - valor dos assinantes caindo para 5 bilhões de 5,6 bilhões, a criação de valor líquido reduzida para 850 milhões de 1 bilhão.

A situação regulatória também é brutal. Com o crédito fiscal solar sendo eliminado no final de 2025, a Sunrun é forçada a pivotar fortemente para vendas diretas e assinaturas, onde as margens são realmente decentes. Mas isso significa encolher o negócio enquanto os custos continuam subindo. É um momento difícil quando você precisa cortar gastos justo quando a inflação continua atingindo de todos os lados.

O timing também não poderia ser pior. Os números de inflação dos preços ao produtor acabaram de sair mais altos do que o esperado, então não há alívio vindo na questão dos custos. Para uma empresa como a Sunrun, que basicamente precifica fluxos de caixa futuros através de avaliações de assinaturas, taxas de juros mais altas e inflação complicam muito esses cálculos.

Resumindo, talvez haja uma oportunidade de compra após uma queda de 35%, mas há muita incerteza em relação às regulações, tarifas e taxas para sentir que atingimos o fundo. Provavelmente vale a pena acompanhar como isso se desenrola ao longo do próximo trimestre ou dois.