Acabei de perceber que os futuros de cacau estão a cair bastante ultimamente. O contrato de março de Nova Iorque caiu cerca de 4% hoje e o de Londres mais de 6%, ambos atingindo mínimos de vários anos. Todo o mercado de cacau parece estar preso nesta espiral descendente neste momento.

O que é interessante é que os compradores estão basicamente a ignorar os preços oficiais que saem da Costa do Marfim e Gana. Gana já cortou o que paga aos agricultores em quase 30% para a próxima temporada, e há rumores de que a Costa do Marfim possa fazer o mesmo. Estes dois países produzem mais da metade do cacau mundial, o que indica alguma pressão sobre os preços.

O lado da oferta parece bastante inflacionado, honestamente. As previsões indicam excedentes de 287.000 toneladas nesta temporada e mais 267.000 toneladas no próximo ano. Além disso, os inventários de cacau na ICE atingiram um máximo de 4 meses, quase 2 milhões de sacos. Entretanto, a procura está fraca em todos os setores - os fabricantes de chocolate estão a relatar quedas no volume devido ao aumento dos preços do chocolate que os consumidores estão a rejeitar. A Barry Callebaut, maior produtora de chocolate a granel, viu o volume de vendas da divisão de cacau cair 22% no último trimestre.

Relatórios de moagem da Europa, Ásia e América do Norte também indicam uma procura mais fraca. As moagem de cacau na Europa caíram 8,3% em relação ao ano anterior no último trimestre, o que foi muito pior do que o esperado. Mesmo as condições de cultivo na África Ocidental estão a trabalhar contra os preços do cacau - os agricultores relatam vagens maiores e mais saudáveis, e a contagem de vagens está 7% acima da média de cinco anos.

A Nigéria também está a exportar mais cacau, o que aumenta a pressão sobre a oferta. Mas há uma luz ao fundo do túnel - espera-se que a produção de cacau na Nigéria caia 11% na próxima temporada. Ainda assim, com toda esta oferta e procura fraca, é difícil imaginar que o cacau vá recuperar em breve.