Acabei de perceber que o açúcar tem sido bastante pressionado ultimamente. Os futuros de Nova York caíram mais 1,6% na terça-feira, e o açúcar branco de Londres atingiu uma mínima de 5 anos. Tudo isso grita excesso de oferta - estamos a assistir a stocks globais de açúcar bastante elevados, pesando bastante no mercado neste momento.

O Brasil está a moer mais cana para açúcar do que o habitual, a Índia está a aumentar a produção de forma louca com um aumento de 22% ano após ano, e a Tailândia também está a impulsionar a produção. A maioria dos analistas que tenho visto prevê excedentes que variam de 2,7 a 8,7 milhões de toneladas métricas, dependendo de quem perguntar. O USDA até projeta que a produção global atingirá um recorde de 189 milhões de toneladas nesta temporada, enquanto o consumo cresce apenas 1,4%. Isso significa que há muita açúcar extra a acumular-se.

O que é interessante do ponto de vista de negociação é que os fundos acabaram de atingir uma posição líquida curta recorde - 239 mil contratos vendidos a descoberto em início de fevereiro. Esse tipo de posicionamento extremo poderia teoricamente criar uma pressão de aperto, mas, honestamente, com uma oferta ainda abundante prevista e a Índia possivelmente a exportar ainda mais para eliminar o excesso interno, não estou a apostar numa recuperação de alta significativa tão cedo. A narrativa de oferta bearish ainda parece dominar aqui.