Tenho vindo a analisar os dados de produção de cobre do ano passado e há algumas mudanças realmente interessantes a acontecer na perspetiva global de oferta. O Chile continua a dominar como o maior produtor de cobre do mundo, com cerca de 5,3 milhões de toneladas métricas, representando aproximadamente 23 por cento da produção global, mas o que chamou a minha atenção foi a rapidez com que a República Democrática do Congo está a aumentar a sua produção. Eles atingiram 3,3 milhões de toneladas em 2024, subindo de 2,93 no ano anterior. Esse é o tipo de crescimento que importa quando se olham às dinâmicas de oferta.

A história do mercado de cobre está bastante envolvente neste momento. A produção global atingiu 23 milhões de toneladas métricas no ano passado, mas aqui está o que mantém os observadores do mercado acordados à noite - a maioria destas minas principais estão a envelhecer, e a nova capacidade não está a entrar em funcionamento rápido o suficiente para as substituir. Entretanto, a procura por eletrificação deve explodir nos próximos anos. Essa é a configuração clássica para uma escassez de oferta.

O que é louco é que, apesar de a China ser tradicionalmente o maior consumidor de cobre para infraestruturas, eles têm estado bastante silenciosos do lado da procura ultimamente, enquanto enfrentam os seus próprios obstáculos económicos. Mas a visão consensual dos analistas é que estamos a caminho de défices de oferta no mercado de cobre nos próximos anos, o que deverá criar um impulso sério nos preços. Já vimos isso acontecer quando o cobre atingiu um novo máximo histórico acima de cinco dólares por libra em maio de 2024.

Analisando a divisão, o Peru está com 2,6 milhões de toneladas métricas, a capacidade de refinação da China é absolutamente enorme, com 12 milhões de toneladas métricas de cobre refinado, e a Indonésia acabou de ultrapassar os EUA para se tornar o quinto maior produtor de cobre do mundo, com 1,1 milhão de toneladas. A Rússia também está a aumentar a produção com a mina Udokan a entrar em operação. A Austrália possui reservas massivas ao lado do Peru, ficando em segundo lugar depois da China, com 190 milhões de toneladas métricas.

A história da oferta é definitivamente uma que vale a pena acompanhar. Se estas previsões de défice se concretizarem e a nova capacidade de minas não se materializar rapidamente, poderemos ver movimentos bastante significativos no mercado de cobre nos próximos anos. Vale a pena ficar atento a como estas cifras de produção evoluem.