A prata teve um desempenho notável no início deste ano. Quero dizer, estamos a falar de três dígitos pela primeira vez em muito tempo. Em janeiro, o metal atingiu US$121,62 por onça, e esse tipo de movimento chama a atenção de todos, especialmente das pessoas que o extraem do solo. Mesmo que os preços tenham recuado desde então, a prata ainda está a negociar muito acima de onde estava há quatro décadas. O défice estrutural de oferta continua a sustentar os preços, e a procura industrial permanece sólida. Acrescente a isso a procura de investimento por parte de pessoas à procura de uma alternativa mais barata ao ouro, e tem-se uma configuração bastante convincente.

Naturalmente, quando os metais preciosos se movem assim, as ações mineiras canadenses seguem o exemplo. Tenho acompanhado quais das melhores ações de prata canadenses realmente aproveitaram este momento, e é bastante interessante ver quais as empresas que souberam tirar maior partido da oportunidade. Os vencedores no TSX, TSXV e CSE tiveram algumas corridas sérias até à data.

A BP Silver chamou-me a atenção logo no início. Começou o ano a C$0,62, depois acompanhou a prata até C$0,93 no final de janeiro. O verdadeiro catalisador surgiu quando divulgaram resultados de análises do seu projeto Cosuño na Bolívia. Estamos a falar de 600,4 g/t de prata em 5 metros numa só perfuração—é o tipo de grau que faz os investidores em exploração sentarem-se e prestarem atenção. Em início de março, a ação tinha subido para C$1,32, representando um ganho de 56 por cento no ano. Para uma exploração com uma capitalização de mercado de C$46 milhões, isso é um impulso sólido.

A Highlander Silver adotou uma abordagem diferente. Eles operam ativos de produção real na América Latina, além de terem fechado uma fusão com a Bear Creek Mining em fevereiro. Mas a verdadeira história foi o investimento estratégico de US$40 milhões do Eric Sprott, anunciado no final de janeiro. Esse tipo de apoio de um grande investidor sinaliza confiança no seu portefólio, que inclui o projeto San Luis e o depósito Corani. A Highlander começou 2026 a cerca de C$5,46 e subiu para C$10,42 no início de março—um ganho de 41 por cento até à data. Esse é o tipo de desempenho que se vê quando o dinheiro institucional começa a movimentar-se nas melhores ações de prata canadenses.

A Honey Badger Silver é um caso interessante porque foca-se na exploração no extremo norte do Canadá. Eles adquiriram o projeto de prata PC nos Territórios do Noroeste e, em março, concluíram uma colocação privada de C$11,5 milhões para financiar a aquisição. Essa é uma captação de capital significativa para uma empresa com uma capitalização de mercado de C$32 milhões, demonstrando que a gestão está séria em avançar com o projeto. Até à data, tiveram um aumento de cerca de 29 por cento, o que é respeitável para uma jogada em fase inicial.

Agora, a First Majestic é a peso-pesado deste grupo. São literalmente a segunda maior mineradora de prata do mundo por capitalização de mercado, operando quatro minas em produção no México, além de uma refinaria de lingotes em Nevada. Em janeiro, reportaram uma produção de 15,4 milhões de onças de prata para 2025, e estão a orientar-se para 13 a 14,4 milhões de onças em 2026. A sua ação subiu 23 por cento até à data, passando de C$22,06 para C$43,64 no final de fevereiro. Para uma empresa com uma capitalização de mercado de C$14 bilhões, esse tipo de movimento reflete um interesse significativo dos investidores no setor. A First Majestic é o tipo de nome que aparece nos portfólios de pessoas sérias sobre exposição às melhores ações de prata canadenses.

A Silvercorp Metals completa o grupo dos melhores resultados. São a quarta maior mineradora de prata do mundo, operando na China, com operações em Henan e Guangdong. O seu relatório trimestral mais recente mostrou uma produção de 1,9 milhões de onças de prata, e estão a expandir o projeto Kuanping como uma operação satélite. A receita atingiu US$126,1 milhões, um aumento de 51 por cento face ao ano anterior. A ação subiu de C$11,45 no início do ano para C$18,96 no final de fevereiro, um ganho de 21 por cento. Esse crescimento fundamental—aumento de produção, expansão de receita—é o que deve impulsionar um interesse sustentado em produtores de prata de qualidade.

O que acho interessante é a variedade de exposição que se consegue através destas melhores ações de prata canadenses. Temos jogadas puras de exploração como a BP Silver e a Honey Badger, onde se aposta na descoberta e desenvolvimento. Temos produtores de médio porte como a Highlander, que estão a consolidar ativos e a levantar capital para escalar. E temos grandes produtores como a First Majestic e a Silvercorp, onde a alavancagem aos preços da prata já está incorporada em operações estabelecidas.

O fio comum é que, no início deste ano, quando a prata fazia manchetes, todas estas empresas beneficiaram. A história do défice estrutural de oferta é real—a procura industrial por solar, eletrónica e outras aplicações continua a crescer. E, quando se soma a isso a procura de investimento, porque as pessoas querem um refúgio seguro mais barato que o ouro, obtém-se o tipo de movimento de preços que vimos em janeiro.

Claro que as avaliações e os fundamentos importam. A First Majestic e a Silvercorp têm a vantagem de fluxos de caixa e produção estabelecidos. A BP Silver e a Honey Badger têm maior risco, mas potencialmente maior recompensa se os seus projetos correrem bem. A fusão da Highlander e o apoio do Sprott sugerem que a gestão tem uma visão clara de consolidação e crescimento.

Se estiveres a procurar exposição à história da prata através de ações canadenses, estas empresas representam as diferentes formas de jogar. Quer queiras potencial de exploração pura, jogadas de consolidação ou produção estabelecida, há aqui algo para ti. O importante é entenderes em que estás a investir—estás a apostar que os preços da prata vão manter-se elevados, ou que vais apostar no sucesso de projetos específicos, ou que procuras produtores que gerem caixa? Cada uma destas melhores ações de prata canadenses oferece um perfil de risco-recompensa diferente.

Os movimentos que vimos no início do ano mostram que, quando as commodities se movem, as ações podem mover-se ainda mais forte. Essa é a alavancagem que se consegue com ações mineiras. Mas também significa que precisas de fazer o teu trabalho de casa sobre os detalhes de cada empresa e projeto. É isso que separa o dinheiro inteligente do ruído neste espaço.