Recentemente estou a reinterpretar a relação entre BTC e o NASDAQ 100

No passado, pensava de forma bastante simples:
Comprar BTC, essencialmente, é comprar: excesso de emissão monetária, inflação, dinheiro a perder valor.
Comprar o NASDAQ 100, essencialmente, é comprar: progresso tecnológico humano, aumento de produtividade, as maiores empresas de tecnologia a criar valor continuamente.
Mas depois descobri que o crescimento a longo prazo destes dois ativos pode ter uma raiz comum mais profunda:
A expansão contínua do M2
Ou seja, o volume total de moeda nominal na sociedade tem vindo a aumentar constantemente
Os Estados soberanos imprimem dinheiro a longo prazo, o sistema de crédito expande-se continuamente, e há cada vez mais dinheiro na sociedade. A questão é: para onde vão, afinal, estas novas quantidades de dinheiro?
(Gráfico: citado de global broad money, de 2000 a 2025, o dinheiro amplo global passou de 26 triliões para 142 triliões de dólares, com uma média anual de cerca de 7%)
Elas não fluem de forma uniforme para todos os ativos
Elas tendem a fluir para os ativos mais escassos, mais consensuais, mais líquidos, e que podem suportar grandes volumes de capital
Esta é a semelhança fundamental entre BTC e o NASDAQ 100
BTC captura: quando a moeda fiduciária se torna cada vez mais fraca, a procura por ativos reais, escassos e não soberanos aumenta.
Não é apenas uma “ferramenta de proteção contra a inflação”, mas também um recipiente de moeda forte
À medida que o M2 aumenta, o poder de compra da moeda fiduciária é diluído, enquanto o limite total de BTC é de apenas 21 milhões de moedas
Portanto, a lógica de longo prazo do BTC = expansão do M2 × aumento do consenso sobre o BTC × aumento da proporção de alocação global
Se o pool de riqueza global crescer cada vez mais, e mais pessoas estiverem dispostas a alocar uma pequena parte dele ao BTC, então o preço do BTC não crescerá de forma linear, mas sim por uma reavaliação não linear
O NASDAQ 100 captura outro fenómeno: progresso tecnológico, aumento de produtividade, e concentração de lucros nas principais empresas
Não é apenas uma “compra de tecnologia”, mas também um “recipiente de produtividade”
Cada avanço tecnológico na sociedade humana acaba por ser convertido por algumas das maiores empresas em receitas, lucros, fluxos de caixa e retorno para os acionistas.
O NASDAQ 100 acompanha o mercado, atualizando-se e iterando-se com as 100 empresas.
Computação em nuvem, IA, semicondutores, sistemas operativos, redes de publicidade, software empresarial, infraestrutura digital, são essencialmente as portagens da economia moderna.
Portanto, a lógica de longo prazo do NASDAQ 100 = expansão do M2 × progresso tecnológico × concentração de lucros nas principais empresas
E as maiores empresas de tecnologia não apenas acompanham o crescimento do PIB, mas também absorvem mais lucros da cadeia de valor, ganhando maior poder de fixação de preços e maior eficiência de capital.
O PIB global cresce cerca de 3% ao ano, a inflação cerca de 4%, e o pool de riqueza nominal aumenta aproximadamente entre 6% e 8% ao ano.
Os bons ativos de verdade precisam de uma “velocidade de fuga” superior a este ritmo: não basta superar a desvalorização da moeda e o crescimento do PIB, é preciso superar a média de retorno dos ativos na sociedade.
Embora à superfície o BTC e o NASDAQ 100 pareçam diferentes:
Um é um ativo digital de forte valor sem fluxo de caixa,
O outro é um portfólio de ativos de participação com fluxo de caixa.
Mas ambos baseiam-se na mesma coisa:
Na expansão contínua do M2, que está a fluir para os ativos mais fortes.
A diferença está em:
BTC converte a expansão do M2 em um prémio de escassez,
O NASDAQ 100 combina a expansão do M2 com o progresso tecnológico, convertendo-se em prémios de lucros e de avaliação empresarial.
Um é uma monetização da escassez,
O outro é uma monetização da produtividade,
Um serve como proteção contra a “desvalorização do dinheiro”,
O outro aposta na “eficiência crescente do mundo”.
Assim, agora vejo estes dois ativos assim:
BTC é o “recipiente de moeda forte” na era da expansão do M2,
O NASDAQ 100 é o “recipiente de produtividade” na mesma era.
A longo prazo, o mundo não está parado:
O PIB humano cresce, os Estados soberanos imprimem dinheiro, os ativos financeiros expandem-se, a produtividade tecnológica avança, e o pool de riqueza global aumenta...
Mais dinheiro vai existir? E a questão é:
Para onde irá, afinal, este dinheiro que aumenta?
A resposta atual é:
Irá para os ativos mais escassos, mais consensuais, com maior efeito de rede, e que podem suportar capital global.
E talvez esta seja a fonte comum de crescimento do BTC e do NASDAQ 100.