SpaceX apresentou um prospecto de “prejuízo”, mas Wall Street está pronto para apostar 2 biliões de dólares

Já viste uma empresa que perde 4,9 mil milhões de dólares por ano, mas ainda assim tem uma avaliação de 2 biliões?
Não te preocupes, há ainda mais loucura.
Ela tem mais Bitcoin do que a Tesla. O seu negócio mais lucrativo não são os foguetes, nem a IA, é “te levares a tua internet de casa”.
— Isto é a SpaceX. Acabou de entregar um prospecto, planeando listar na Nasdaq, com o código SPCX.
Primeiro, olha para o número mais doloroso
187 mil milhões de dólares de receita, 2,6 mil milhões de prejuízo operacional, prejuízo líquido de 4,9 mil milhões.
Que conceito é esse? Meta ganha mais de 50 mil milhões por ano, e perde um Xiaomi por ano.
Mas a Meta vale 1,5 biliões, e a SpaceX quer 2 biliões.
Porquê?
Porque o mercado nunca avalia pelo “agora”, mas pelo “futuro em que muitas pessoas acreditam”.
Vamos dividir: três negócios, mas só um “pessoa” a sustentar a família
Starlink: receita de 11,387 mil milhões, lucro de 4,423 mil milhões. É o único, e também o total, de dinheiro que a SpaceX faz. 10 milhões de utilizadores em todo o mundo, a duplicar.
Lançamentos de foguetes: receita de 4,086 mil milhões, prejuízo de 657 milhões. Tecnologia de topo, contas de fazer tremer.
IA (com a fusão xAI): receita de 3,2 mil milhões, prejuízo de 6,355 mil milhões. Perde 12,7 mil milhões de capital gasto por ano.
Portanto, a verdade é: o dinheiro que a Starlink ganha, é usado para sustentar os foguetes e a IA. E ainda assim, não chega.
O que é que uma avaliação de 2 biliões está a apostar?
A conta de Wall Street é assim:
Negócio de lançamentos avaliado em 150 mil milhões, Starlink em 650 mil milhões, IA espacial em 700 mil milhões. Os restantes 250-500 mil milhões, chamam “prémio Elon”.
E o que é esse prémio? No prospecto está escrito:
Planeiam implantar centros de dados de IA no espaço, pedir à FCC o lançamento de 1 milhão de satélites, para usar como infraestrutura de computação em órbita baixa.
Sim, não estás a ver mal. Não é só internet via Starlink, é “mineração de Starlink” — não é mineração de moedas, é mineração de poder de computação.
A SpaceX já fechou um contrato de nuvem com a Anthropic, de 1,25 mil milhões de dólares por mês, 15 mil milhões por ano. Só este cliente quase iguala a receita anual atual.
Por isso, a avaliação de 2 biliões não aposta na Starlink, nem no Falcon 9. Aposta que a órbita terrestre se torne numa nova Silicon Valley.
Bitcoin em posse: um “âncora” cuidadosamente planeada
Este prospecto revela pela primeira vez: a SpaceX possui 18.712 BTC, avaliado em 1,29 mil milhões de dólares, com custo médio de 35 mil.
Mas achas que Elon quer levar o cripto ao céu?
Calma. Esses bitcoins estão no balanço, como uma “reserva de ouro digital”. Para uma gigante que quer captar entre 75 a 80 mil milhões, precisa de mostrar aos investidores tradicionais: “Olhem, eu também faço hedge”.
Os 1,29 mil milhões de BTC, perante uma avaliação de 2 biliões, nem dá para um trocado. Não esperes que eles puxem o mercado, é só uma “joia de fachada” de Elon.
A frase mais louca
No prospecto há um detalhe diabólico: a remuneração final de Elon está escrita na missão de colonizar Marte —
Só recebe as últimas 10 milhões de ações se construir uma colónia permanente de 1 milhão de pessoas em Marte.
E o que é que isso significa?
Significa que cada ação SPCX que compras, na essência, é um bilhete para Marte.
Starlink, por mais que ganhe dinheiro, não chega para os 2 biliões. Só a narrativa de “humanidade como espécie interplanetária” justifica esse valor.
Elon sabe bem: essa narrativa não precisa de lucros hoje, só de pessoas a acreditar agora.
E tu, vais comprar?
Isto não é um investimento, é uma compra de fé, um ETF de crenças.
Se acreditas que “IA espacial + internet interestelar” vai explodir em 10 anos, o preço atual pode estar barato.
Se achas que a Starlink é só uma empresa de telecomunicações, foguetes são logística avançada, e IA ainda está a queimar dinheiro — então estás a ver uma bolha gigante, com prejuízo de 49 milhões por ano e um rácio de vendas de 80 vezes.
Para terminar, uma verdade dura:
Todas as maiores bolhas da história, antes de rebentar, chamavam-se fé. E todas as crenças que se concretizaram, no início, eram bolhas.
Qual delas é a SpaceX?
Ninguém sabe. Mas o seu IPO será, sem dúvida, a aposta mais louca de 2026.