SpaceX apresentou um prospecto de “prejuízo”, mas Wall Street está a preparar 2 biliões de dólares

Já viste uma empresa que perde 4,9 mil milhões de dólares por ano, mas ainda assim se atreve a valer 2 biliões?

Não te preocupes, há ainda mais loucura.

Ela tem mais bitcoins do que a Tesla. O seu negócio mais lucrativo não é foguetes, nem IA, é “te levar a casa a fibra”.

— Isto é a SpaceX. Acabou de entregar um prospecto, planeando listar na Nasdaq, com o código SPCX.

Vamos começar pelo número mais doloroso

187 mil milhões de dólares de receita, 2,6 mil milhões de prejuízo operacional, prejuízo líquido de 4,9 mil milhões.

Que conceito é esse? Meta ganha mais de 500 mil milhões por ano, ela perde um Xiaomi por ano.

Mas a Meta vale 1,5 biliões, a SpaceX quer valer 2 biliões.

Porquê?

Porque o mercado nunca avalia pelo “agora”, mas pelo “futuro em que muitas pessoas acreditam”.

Vamos dividir: três negócios, mas só um “homem” que sustenta a família

Starlink: receita de 11,387 milhões de dólares, lucro de 4,423 milhões. É o único e verdadeiro cash cow da SpaceX. 10 milhões de utilizadores globais, a duplicar.

Lançamentos de foguetes: receita de 4,086 milhões, prejuízo de 657 milhões. Tecnologia de topo, contas de somenos.

IA (com a fusão xAI): receita de 3,2 milhões, prejuízo de 635,5 milhões. Consome 127 milhões de capital por ano.

A verdade é: o dinheiro que a Starlink faz, é tudo para alimentar os foguetes e a IA. E ainda assim, não chega.

O que é que uma avaliação de 2 biliões está a apostar?

A conta de Wall Street é assim:

Negócio de lançamentos vale 150 mil milhões, Starlink vale 650 mil milhões, IA espacial dá 700 mil milhões. Os restantes 250-500 mil milhões, chamam “prémio Musk”.

E o que é esse prémio? No prospecto está escrito:

Planeiam implantar centros de dados de IA no espaço, solicitar à FCC o lançamento de 1 milhão de satélites, para usar como infraestrutura de computação em órbita baixa.

Sim, leste bem. Não é só internet via Starlink, é “mineração de Starlink” — não é moeda, é poder de computação.

A SpaceX já fechou um contrato de nuvem com a Anthropic, de 1,25 mil milhões de dólares por mês, 15 mil milhões por ano. Só este cliente quase iguala a receita anual atual.

Por isso, a avaliação de 2 biliões não aposta na Starlink, nem no Falcon 9. Aposta que a órbita terrestre se transforma numa nova Silicon Valley.

Posição de Bitcoin: um “âncora” cuidadosamente planeada

Este prospecto revela também pela primeira vez: a SpaceX possui 18.712 BTC, avaliado em 1,29 mil milhões de dólares, com um custo médio de 35 mil.

Mais do que a Tesla.

Mas achas mesmo que Musk quer levar a cripto a voar?

Calma. Esses bitcoins estão no balanço, como uma “reserva de ouro digital”. Para uma gigante que quer captar entre 75 a 80 mil milhões de dólares, precisa de mostrar aos investidores tradicionais: “Olhem, eu também faço hedge”.

Os 1,29 mil milhões de BTC, perante uma avaliação de 2 biliões, nem dá para um trocado. Não esperes que eles puxem o mercado, é só o “dente de ouro” de Musk para parecer mais chique.

A frase mais louca

No prospecto há um detalhe diabólico: a remuneração final de Musk está escrita na missão de colonizar Marte —

Tem que construir uma colónia permanente de 1 milhão de pessoas em Marte, para receber as últimas 10 milhões de ações.

E o que é que isso significa?

Significa que cada ação SPCX que compras, é na verdade um bilhete de lotaria para Marte.

Starlink, por mais que ganhe dinheiro, não chega para valer 2 biliões. Só a narrativa de “humanidade se tornar uma espécie interplanetária” é que justifica esse valor.

E Musk sabe bem disso: essa narrativa não precisa de lucros hoje, basta que as pessoas acreditem agora.

E tu, vais pagar essa?

Isto não é investimento, é uma ETF de fé.

Se acreditas que “IA espacial + internet interestelar” vai explodir em 10 anos, o preço atual pode estar barato.

Se achas que a Starlink é só uma empresa de telecomunicações, foguetes são logística avançada, IA ainda está a queimar dinheiro — então estás a ver uma bolha gigante, uma superbolha com prejuízo de 49 milhões por ano e um P/V de 80.

Para terminar, uma verdade dura:

Todas as maiores bolhas da história, antes de rebentar, chamavam-se fé. E todas as crenças que se concretizaram, no início, eram bolhas.

Qual delas é a SpaceX?

Ninguém sabe. Mas o seu IPO será, sem dúvida, a aposta mais louca de 2026.