Bilionário Philippe Laffont deixou o titã da IA Nvidia pela 11ª vez em 12 trimestres. O que ele sabe que Wall Street não sabe?

Embora a época de lucros tenda a monopolizar toda a glória, a apresentação trimestral do Formulário 13F junto dos reguladores pode ser igualmente importante para os investidores. Um 13F permite aos investidores acompanhar quais ações os gestores de fundos mais inteligentes de Wall Street compraram e venderam no último trimestre.

Por exemplo, o gestor de ativos bilionário da Coatue Management, Philippe Laffont, esteve bastante ocupado durante o primeiro trimestre. Ele vendeu posições em 16 ações e reduziu outras 22, nenhuma delas com um pedigree mais impressionante do que a face da revolução da inteligência artificial (IA), Nvidia (NVDA +1,82%). Foi a 11ª vez nos últimos 12 trimestres que Laffont desfez-se de ações da Nvidia, levantando a questão: O que é que ele sabe que o resto de Wall Street não sabe?

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Bilionário Philippe Laffont desfez-se de 87% da participação do seu fundo na Nvidia

Apesar da posição indiscutível da Nvidia na liderança em unidades de processamento gráfico (GPUs) para IA, o principal investidor da Coatue Management tem sido um vendedor persistente de Nvidia durante quase três anos (as contagens de ações foram ajustadas para refletir a divisão de ações 10-para-1 da Nvidia em junho de 2024):

• Q1 2023: 49.802.020 ações detidas
• Q2 2023: 46.449.700 ações (-3.352.320)
• Q3 2023: 45.410.400 ações (-1.039.300)
• Q4 2023: 43.222.010 ações (-2.188.390)
• Q1 2024: 13.851.410 ações (-29.370.600)
• Q2 2024: 13.754.447 ações (-96.963)
• Q3 2024: 10.138.161 ações (-3.616.286)
• Q4 2024: 10.006.488 ações (-131.673)
• Q1 2025: 8.545.835 ações (-1.460.653)
• Q2 2025: 11.488.529 ações (+2.942.694)
• Q3 2025: 9.870.743 ações (-1.617.786)
• Q4 2025: 9.203.338 ações (-667.405)
• Q1 2026: 6.331.620 ações (-2.871.718)

Coletivamente, a posição da Coatue foi reduzida em 87% em três anos. A questão que prevalece é: Por quê?

Fonte da imagem: Nvidia.

A realização de lucros provavelmente não é toda a história

A realização de lucros é a resposta lógica. As ações da Nvidia dispararam mais de 700% desde que a posição da Coatue na empresa atingiu o pico no trimestre encerrado em março de 2023. Com Laffont frequentemente mantendo posições principais por uma média de dois a três anos, reduzir essa participação após um retorno tão elevado faz sentido.

Mas a realização de lucros provavelmente conta apenas parte da história.

Laffont também pode estar preocupado com pressões competitivas. Embora as GPUs da Nvidia atualmente detenham um monopólio virtual em centros de dados empresariais, muitos dos seus principais clientes, em termos de vendas líquidas, estão a desenvolver internamente hardware para usar nos seus próprios centros de dados.

Embora esses chips não representem uma ameaça à Nvidia do ponto de vista de vendas externas ou capacidades de computação, eles são notavelmente mais baratos e mais acessíveis do que a linha avançada de GPUs da Nvidia. Em outras palavras, os principais clientes da Nvidia podem ocupar um espaço valioso nos centros de dados com os seus próprios chips, compensando assim a escassez de GPUs que ajudou a impulsionar o poder de fixação de preços da Nvidia e a sua margem bruta extraordinária.

Expandir

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Variação de Hoje

(1,82%) $4,02

Preço Atual

$224,63

Pontos de Dados Chave

Capitalização de Mercado

$5,3T

Variação do Dia

$220,50 - $226,12

Variação em 52 semanas

$129,16 - $236,54

Volume

2,8M

Média de Volume

171M

Margem Bruta

71,07%

Rendimento de Dividendos

0,02%

Além disso, a história não tem sido gentil com tecnologias revolucionárias ou as empresas que lideram a inovação. Cada tendência de grande impacto nas últimas três décadas passou por um evento de bolha inicial, causado por investidores que superestimaram a adoção e/ou otimização de uma nova tecnologia. Embora a adoção de GPUs não tenha apresentado problemas, provavelmente levará anos até que as empresas otimizem as suas vendas e lucros usando IA.

Por último, a avaliação da Nvidia pode estar por trás da venda do bilionário Philippe Laffont. Recentemente, assistimos à Palantir Technologies superar as estimativas dos analistas e ainda assim cair após divulgar os seus resultados operacionais. Embora a relação preço-vendas da Nvidia seja consideravelmente mais barata do que a da Palantir, ela tem sido historicamente elevada, potencialmente limitando o potencial de valorização a curto prazo da ação.