Recentemente, ao acompanhar o mercado, percebi que a questão de por que as ações americanas caíram drasticamente hoje tem sido um tema de discussão especialmente alta no círculo de investidores. Após analisar cuidadosamente o mercado, a causa por trás desta queda é na verdade bastante complexa, valendo a pena fazer uma boa análise.

A grande queda das ações americanas geralmente não é causada por um único fator, mas sim pelo acúmulo de múltiplas pressões. A atual escalada da situação geopolítica no Oriente Médio é o gatilho mais direto, com ações militares conjuntas dos EUA e aliados levando à interrupção do transporte marítimo no Estreito de Hormuz, bloqueando de 20 a 25% das rotas marítimas de petróleo globais, o que elevou os preços do petróleo Brent. Isso impulsionou diretamente os custos globais de energia, aumentando os custos de transporte das empresas, e surgiram riscos na cadeia de suprimentos, fazendo o mercado temer uma combinação de estagflação.

Além do risco geopolítico, mudanças na postura de política do Federal Reserve também estão pressionando. A reunião do FOMC em março manteve as taxas de juros entre 3,5% e 3,75%, mas o gráfico de pontos mostrou uma redução significativa na expectativa de cortes de juros até 2026, podendo até haver apenas um corte ou nenhum. Isso quebrou a expectativa otimista de cortes contínuos de juros. As palavras do presidente Powell também foram cautelosas, enfatizando que, se os preços da energia descontrolarem e impulsionarem a inflação, o Fed pode precisar aumentar as taxas. Essa incerteza na política impacta diretamente na reavaliação de valuation, e a expectativa de aumento nos custos de empréstimos também surge.

Outro fator que não pode ser ignorado é o lucro realizado em ações de tecnologia relacionadas à IA. Antes desta queda, as avaliações do setor de IA já estavam em níveis históricos elevados, com alguns gigantes tecnológicos apresentando índices preço/lucro claramente acima da média histórica. Os investidores estão cada vez mais céticos quanto à sustentabilidade dos gastos de capital em IA e ao progresso na comercialização, além do clima de realização de lucros após altas contínuas. Quando o sentimento de proteção aumenta, o capital rapidamente sai do grupo de IA superavaliado, levando a uma correção significativa nas ações de tecnologia.

Ao observar este movimento, não posso deixar de pensar em várias grandes quedas do mercado de ações na história. Na Grande Depressão de 1929, a bolha de alavancagem estourou, agravada por uma guerra comercial, levando a uma recessão global, com o índice Dow Jones despencando 89%, levando 25 anos para se recuperar. Em 1987, na Segunda-feira Negra, a venda em cadeia provocada por negociações algorítmicas causou uma queda de 22,6% em um único dia. Em 2000, a bolha da internet estourou, com o Nasdaq caindo de 5133 pontos para 1108, uma queda de 78%. Em 2008, a crise de hipotecas subprime fez o Dow Jones cair de 14.279 pontos para 6.800. Em 2020, o impacto da pandemia levou a quedas drásticas nos três principais índices, com quedas mensais superiores a 30%. Em 2022, o Fed elevou agressivamente as taxas para combater ativos supervalorizados, com o S&P 500 caindo 27% e o Nasdaq 35%. Essas lições históricas apontam para um padrão comum: bolhas de ativos se inflando ao extremo, e uma mudança de política ou choque externo se tornando o estopim final que derruba o mercado.

A queda das ações americanas tem um impacto real no mercado de Taiwan. Dados históricos mostram uma forte correlação entre os dois. O mais direto é a transmissão do sentimento de risco: uma forte queda nos EUA imediatamente provoca pânico global, levando à venda de ativos de risco, incluindo ações taiwanesas. Além disso, a retirada de fundos por investidores estrangeiros é fundamental, pois investidores internacionais tendem a retirar seus recursos de mercados emergentes, incluindo Taiwan. Ainda mais, há uma ligação com a economia real: os EUA são o principal mercado de exportação de Taiwan, e uma recessão nos EUA reduz diretamente a demanda pelos produtos taiwaneses, especialmente afetando a indústria de tecnologia. Em fevereiro e março deste ano, o mercado taiwanês caiu centenas de pontos devido à influência das ações americanas, com empresas como TSMC e MediaTek sendo as mais afetadas.

Quando as ações americanas caem, normalmente acionam um padrão clássico de proteção. Os fundos migram de ativos de risco, como ações e criptomoedas, para ativos de menor risco, como títulos do Tesouro dos EUA, dólares e ouro. No mercado de títulos, os investidores buscam refúgio em títulos do governo americano, elevando seus preços e fazendo com que os rendimentos caiam. Dados históricos indicam que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA tendem a cair cerca de 45 pontos base nos seis meses seguintes. O dólar, como a moeda de refúgio final, é vendido por investidores globais que trocam ativos de mercados emergentes por dólares, elevando a taxa de câmbio. O ouro, como ativo tradicional de proteção, atrai compras quando a confiança no mercado desaba, embora em pânico extremo os investidores possam vender ouro para obter liquidez. Commodities geralmente caem junto com o mercado de ações, pois o crescimento econômico desacelera, reduzindo a demanda. No entanto, se a queda for devido a uma interrupção na oferta por causa de conflitos geopolíticos, os preços do petróleo podem subir contra a tendência. Criptomoedas, nos últimos anos, têm se comportado mais como ativos de risco, como ações de tecnologia, sendo vendidas pelos investidores em momentos de queda do mercado americano para obter liquidez.

Diante desse cenário, o que os investidores de varejo devem fazer? Primeiramente, aumentar a alocação de ativos defensivos na carteira, adquirindo títulos de empresas de alta qualidade ou títulos do governo em posições estratégicas para obter juros estáveis, ou alocar ativos ligados à inflação para se proteger contra riscos geopolíticos. Em segundo lugar, monitorar o peso de ações de tecnologia, especialmente se as avaliações de ações relacionadas à IA estiverem elevadas demais; em momentos de incerteza nas taxas de juros, diversificar riscos para setores defensivos como utilidades e saúde. Além disso, usar instrumentos como CFD, opções ou ETFs inversos para fazer hedge de risco. Por fim, manter uma parte de liquidez na carteira, pois em momentos de incerteza de mercado, isso permite aproveitar oportunidades de compra a preços mais baixos após as quedas.

Revisitando a história, cada grande queda do mercado americano, embora tenha suas causas específicas, geralmente resulta de uma combinação de bolhas de ativos, mudanças na política monetária e choques externos. A gestão de riscos é tão importante quanto buscar retornos. Em vez de tentar prever exatamente o fundo do mercado ou seguir a tendência de comprar na alta e vender na baixa, é melhor focar nos fundamentos, avaliando sua tolerância ao risco e o equilíbrio na alocação de ativos. Aumentar moderadamente os ativos defensivos, diversificar a concentração em tecnologia, usar bem as ferramentas de proteção disponíveis e manter liquidez para aproveitar oportunidades são estratégias relativamente sólidas para lidar com a extrema volatilidade do mercado.