Recentemente tenho acompanhado o mercado do ouro e descobri um fenómeno interessante — nesta fase de alta, o movimento não é nada de especulação de curto prazo, mas sim uma profunda reestruturação do sistema de crédito global.

Começando com uma observação central: o mercado de alta do ouro nunca foi causado por inflação ou pânico em si, mas por algo que abalou a confiança das pessoas na moeda fiduciária mainstream. Quando as reservas cambiais foram congeladas em 2022, o mercado percebeu realmente — por mais forte que o dólar seja, ele também pode ser congelado unilateralmente. Desde então, o ouro deixou de ser apenas uma ferramenta de hedge contra a inflação, evoluindo gradualmente para um ativo de refúgio abrangente contra riscos geopolíticos, pressão fiscal e crédito monetário.

Olhemos para o que os bancos centrais estão fazendo para entender melhor. Segundo dados do World Gold Council, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassaram as 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante, 76% dos bancos centrais entrevistados esperam aumentar a proporção de ouro em suas reservas nos próximos cinco anos, ao mesmo tempo que reduzem suas reservas em dólares. Isto não é uma ação de curto prazo, mas uma mudança estrutural.

Claro que ainda há volatilidade de curto prazo. A alta de 2025 foi principalmente impulsionada pelo protecionismo comercial, incertezas nas políticas tarifárias, além das expectativas de redução de taxas pelo Federal Reserve, tensões geopolíticas, e o mercado de ações já em níveis históricos elevados, com pouca margem de tolerância a riscos. Todos estão buscando ativos de refúgio. A mídia e as comunidades também alimentaram esse clima, com fluxos de capital de curto prazo entrando sem restrições, causando uma sequência de altas.

Agora, em meados de 2026, as previsões dos investidores institucionais para o futuro do ouro variam bastante. Qual é o consenso? A expectativa média de preço para 2026 está entre 4800 e 5200 dólares por onça, com metas de fim de ano entre 5400 e 5800 dólares, e cenários otimistas chegando a 6000-6500 dólares. Grandes bancos como Goldman Sachs, JPMorgan e Citibank também projetam entre 5700 e 6300 dólares.

Porém, há um ponto crucial a entender — a alta do ouro nunca é uma linha reta. No primeiro semestre, devido à recuperação dos juros reais e à diminuição da crise, houve uma correção significativa de até 18%, com volatilidade bastante intensa. Assim, 2026 parece mais um período de “oscilações em níveis elevados com tendência de alta”, e não uma subida contínua sem recuos.

Minha opinião pessoal é que a tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que começou em 2022, nunca realmente parou, e desta vez não será diferente. Afinal, a inflação ainda é persistente, as dívidas dos países continuam altas, e as tensões geopolíticas não se aliviaram. O preço do ouro tende a formar um fundo cada vez mais alto, com quedas limitadas em um mercado de baixa, e uma forte força de continuação na alta.

Para quem quer participar, minha recomendação é: primeiro, pense bem se você é um trader de curto prazo, um iniciante ou um investidor de longo prazo, antes de decidir sua entrada. Traders de curto prazo podem aproveitar a volatilidade antes e após a divulgação de dados do mercado americano, mas devem estabelecer stops rigorosos. Iniciantes não devem perseguir altas sem critério, comece com pouco para testar o mercado. Investidores de longo prazo devem estar preparados para uma correção de mais de 20%, e não colocar toda a sua fortuna na operação.

Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usam a volatilidade para operações de curto prazo. Especialmente antes e depois de divulgações de dados econômicos, quando a volatilidade aumenta, surgem oportunidades de negociação. Mas isso exige forte controle de risco.

Um lembrete: a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, não sendo menor que a de ações. Os custos de transação de ouro físico são altos (de 5% a 20%), e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Para operações de swing, ETFs de ouro ou instrumentos como ouro XAU/USD, com maior liquidez, são mais indicados.

O ponto-chave é ter um sistema de monitoramento do mercado, ao invés de seguir notícias por impulso. Os limites superior e inferior do potencial de alta do ouro estão claros, o que importa é se você consegue manter a racionalidade durante a volatilidade.