Cansado de comprar ações seguindo os outros e acabar com prejuízo sem entender o porquê? Encontrei esse tipo de situação com frequência até decidir estudar bem o ROA, porque essa é uma ferramenta que mostra se os gestores realmente trabalham bem ou se apenas deixam o dinheiro parado sem fazer nada.

ROA (Retorno sobre Ativos) é simplesmente uma medida de quão bem a empresa usa seus ativos para gerar lucro. A fórmula é simples: (Lucro líquido / Ativos totais) x 100. Assim, obtemos uma porcentagem que indica quantos reais de lucro a empresa consegue gerar para cada 100 reais de ativos. Essa é a ROA.

Um exemplo bem claro: a cafeteria A investe bastante, com um prédio em localização privilegiada, máquinas caras, ativos de 10 milhões, mas neste ano lucrou apenas 500 mil = ROA de apenas 5%. Já a cafeteria B aluga um espaço pequeno, com ativos de 1 milhão, mas lucra 200 mil = ROA de 20%. Olhando só o lucro final, a A parece mais rica, mas se perguntarmos quem é mais inteligente na gestão, fica claro que a B leva vantagem de longe.

Agora, qual deveria ser uma ROA boa? Geralmente, acima de 5% é considerado aceitável. Se passar de 10%, já é uma empresa excelente. Mas é preciso considerar o setor, pois indústrias como usinas de energia ou companhias aéreas (com muitos ativos) que têm ROA entre 5-7% também são consideradas boas. Para empresas de software (com poucos ativos), uma ROA abaixo de 10% indica má gestão.

O importante é comparar a ROA com os concorrentes do mesmo setor. Nunca compare a ROA de um banco com uma empresa de tecnologia, isso é errado! Já vi pessoas confundindo ROA com ROE, porque o ROE pode ser manipulado com muito endividamento, mas o ROA não engana. Se uma empresa pega dinheiro emprestado para inflar seus números, a ROA ainda mostrará a realidade.

Ao analisar ações, observe três pontos: primeiro, ROA alto e consistente = eficiência máxima. Empresas assim têm uma "Economic Moat" forte, podem ser guardadas tranquilamente. Segundo, ROA que cresce continuamente = sinal de uma ação em alta, por exemplo, de 5% para 7% e depois 9%, é uma oportunidade de pegar antes que o mercado perceba. Terceiro, ROA baixo ou em declínio constante = cuidado, pois indica fracasso na gestão.

Vamos comparar Apple e Tesla: a Apple consegue uma ROA de 25-30% porque projeta seus produtos nos EUA e fabrica na Ásia, sem precisar de fábricas próprias. Tesla, por outro lado, faz entre 5-15% porque constrói fábricas gigantes ao redor do mundo. Quando o mercado de carros elétricos corta preços por causa da China, a Tesla precisa reduzir seus lucros, e a ROA cai. Essa é a natureza de empresas com muitos ativos, que é importante entender.

Limitações que você deve saber: não use ROA para avaliar bancos, pois sua estrutura de balanço é diferente. O ROA de bancos costuma ficar entre 1-2%, mas isso não significa que sejam ruins, é só o modelo de negócio deles. Além disso, cuidado com manipulação de números contábeis, pois contadores habilidosos podem fazer a ROA parecer melhor do que realmente é no curto prazo.

Resumindo, qual deveria ser uma ROA ideal? Depende do setor. Mas o mais importante é observar a tendência e comparar com os concorrentes. Se encontrar uma ação com ROA alto, crescente e acima dos pares, essa é uma ação que vale a pena acompanhar de perto. Não precisa mais seguir a multidão na escolha de ações.