Acabei de olhar para o dólar australiano/iene e algo bastante louco está a acontecer aqui. AUD/JPY atingiu níveis que não víamos desde 1990, em março, e honestamente esse tipo de movimento não acontece por acaso. Há fatores estruturais reais a impulsionar isto.

Então, aqui está o que realmente está a acontecer. O RBA aumentou as taxas duas vezes este ano e levou-as a 4,10%, o nível mais alto desde 2012. Os mercados estão a precificar mais um aumento para maio. Entretanto, o BOJ mantém-se em 0,75% e move-se a passo de caracol, mesmo estando supostamente em modo de aperto monetário. Essa diferença de rendimento está atualmente em cerca de 335 pontos base. Para os traders de carry, isso é basicamente toda a operação.

Mas aqui é que fica interessante. A Austrália é um exportador líquido de energia, certo? Então, quando o petróleo está a subir devido às tensões no Médio Oriente, a Austrália está a lucrar com isso, enquanto o Japão está a perder com os custos de importação. Isso inverte a dinâmica habitual de refúgio seguro. O iene deveria estar a valorizar em tempos de conflito, mas não está, porque o Japão importa 90% da sua energia. A mesma crise que normalmente faz o dinheiro correr para o iene está, na verdade, a prejudicar a economia do Japão. Essa é a reviravolta que ninguém viu a vir.

O par chegou a 113,95 no início de março, mas recuou fortemente quando o sentimento de risco mudou. Agora estamos entre 110 e 112, em meados de maio. A configuração técnica mostra que ainda estamos acima da média de 50 dias, mas o RSI está a ficar estendido. O nível chave a observar é 110. É aí que a tendência de alta desde agosto de 2025 se quebraria se caíssemos abaixo. Abaixo disso, estamos a olhar para 107 a 108.

Três coisas importam para o resto do ano. Primeiro é a diferença de taxas. Cada ponto base conta. Se o RBA continuar a subir as taxas e o BOJ permanecer paciente, essa diferença aumenta e apoia o aussie yen. Segundo é o petróleo. Qualquer valor acima de 100 ajuda a Austrália e prejudica o Japão. Se cair de volta abaixo de 90, toda a dinâmica inverte. Terceiro é a China. A Austrália envia a maior parte das suas commodities para lá, então, se a procura chinesa enfraquecer, o AUD sofre forte impacto.

O cenário um é otimista. As tensões geopolíticas aliviam, o petróleo recua, o apetite pelo risco volta, e o carry trade recupera terreno. Veríamos uma quebra acima de 113,95, mirando a zona de 115 a 117. O cenário dois é o de desfecho. O conflito escalar, o BOJ acelera o aperto, o carry trade implode. O par quebra 110 e testa novamente 107 a 108. O cenário três é, honestamente, o mais provável a curto prazo. A incerteza permanece contida, o petróleo oscila entre 95 e 105, com consolidação entre 109 e 113. Isso é negociável se tiveres paciência.

A questão de negociar este par é que as horas de forex 24-5 significam que podes posicionar-te em torno dos anúncios do RBA e do BOJ. Esses são os verdadeiros impulsionadores de preço. Se queres negociar o aussie yen, tens opções de comprar ou vender, dependendo de qual cenário achas que se vai desenrolar. Basta acompanhar os aspetos técnicos e não te deixares sobrelevar numa situação de desfecho do cenário dois.