Recentemente, li muitas discussões sobre o futuro do ouro, e percebi que muitas pessoas estão na direção errada — o que realmente impulsiona o preço do ouro nunca foi simplesmente inflação ou pânico, mas sim fatores estruturais capazes de abalar a base de confiança do dólar. Para entender de verdade a lógica por trás da previsão do movimento do ouro, é preciso primeiro esclarecer esse ponto.

2022 foi um ponto de inflexão crucial. Antes disso, o mercado vinculava diretamente o preço do ouro às taxas de juros reais e à trajetória do dólar. Mas depois? As compras de ouro pelos bancos centrais, a geopolítica, as políticas tarifárias começaram a dominar a tendência de longo prazo. Especialmente aquele evento de congelamento de reservas cambiais naquele ano, que abalou diretamente a segurança dos ativos soberanos. A razão pela qual o ouro atrai é porque ele não pode ser congelado unilateralmente, não depende de nenhuma confiança soberana — essa é a essência do seu papel como medida de valor última.

Percebi que há alguns fatores principais que sustentam a base do aumento do preço do ouro. Primeiro, uma longa fase de ajuste na confiança no dólar. Entre 2025 e 2026, o déficit fiscal dos EUA se ampliará, as disputas sobre o limite da dívida se intensificarão, além da tendência de desdolarização, com recursos fluindo continuamente do dólar para ativos tangíveis. Isso não é um fenômeno de curto prazo, mas uma mudança estrutural concreta. Em segundo lugar, as compras contínuas pelos principais bancos centrais. Segundo dados do World Gold Council, em 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassarão 1200 toneladas, já sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante, 76% dos bancos centrais acreditam que a proporção de ouro em suas reservas aumentará moderada ou significativamente nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera que a proporção de reservas em dólares diminua. Isso definitivamente não é uma ação de curto prazo, mas uma força estrutural importante que sustenta o piso do preço do ouro.

Há também vários fatores que criam volatilidade. O protecionismo comercial e a incerteza nas políticas tarifárias desencadearam a corrida de alta de 2025. A experiência histórica mostra que, durante períodos de incerteza política, o preço do ouro costuma subir entre 5% e 10% no curto prazo. As expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve também são cruciais — cortes de juros reduzem o custo de oportunidade de manter ouro, além de enfraquecer o dólar, aumentando sua atratividade. Mas atenção: o preço do ouro nem sempre sobe imediatamente após o anúncio de cortes de juros; o que realmente influencia a tendência é se o ritmo de cortes é mais rápido do que o esperado pelo mercado. Os riscos geopolíticos ainda existem — enquanto conflitos globais, sanções e vulnerabilidades na cadeia de suprimentos persistirem, o ouro continuará a carregar um prêmio de refúgio.

Além disso, há outros fatores que não podem ser ignorados. O crescimento econômico global desacelera, a pressão inflacionária persiste, e até 2025, a dívida global atingirá US$ 307 trilhões, o que limita a flexibilidade das políticas de juros dos países. Como consequência, as políticas monetárias tenderão a ser mais acomodatícias, o que indiretamente aumenta o apelo do ouro. Os mercados de ações já estão em níveis históricos elevados, com poucos líderes dominantes, aumentando o risco de concentração nas carteiras. Nesse cenário, muitos investidores compram ouro para estabilidade de portfólio. A mídia e as comunidades também impulsionam o fluxo de capital de curto prazo, com notícias contínuas e emoções que levam grandes volumes de recursos a entrarem no mercado de ouro sem se preocupar com custos. Além disso, há uma preferência dos investidores por estratégias de negociação flexíveis — eles não querem mais apenas alocações estáticas, mas também querem ajustar dinamicamente suas posições, o que aumenta o interesse por instrumentos como contratos futuros de ouro.

A questão agora é: como será a previsão do ouro em 2026? Segundo previsões de instituições, o ouro ainda tende a ser de alta, mas há uma grande divergência nos intervalos de previsão. O World Gold Council menciona que, se o crescimento econômico desacelerar e as taxas de juros caírem ainda mais, o ouro pode subir moderadamente; mas, se as políticas conseguirem impulsionar o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço pode recuar. Em outras palavras, o preço do ouro em 2026 será mais uma “oscilar em alta em um nível elevado” do que uma subida contínua sem reversões.

De acordo com as previsões consensuais até o início de abril, o preço médio em 2026 deve ficar entre US$ 4.800 e US$ 5.200 por onça, com uma meta de fim de ano entre US$ 5.400 e US$ 5.800, e um cenário otimista entre US$ 6.000 e US$ 6.500. Se ocorrer uma crise geopolítica ou uma forte depreciação do dólar, o ouro pode atingir US$ 6.500 a US$ 7.200. O Goldman Sachs elevou sua meta de fim de ano de US$ 5.400 para US$ 5.700, citando compras contínuas pelos bancos centrais e expectativas de cortes de juros. O JPMorgan prevê US$ 6.300 no quarto trimestre, impulsionado por fluxos de fundos em ETFs e crises geopolíticas. O Citibank espera uma média de US$ 5.800 no segundo semestre. UBS estima uma média anual de US$ 5.000. Os participantes do World Gold Council projetam uma média anual de aproximadamente US$ 5.100.

Como investidor individual, ainda vale a pena comprar ouro agora? A resposta é que há oportunidade, mas é fundamental ter uma estratégia clara. Se você é um trader experiente, a volatilidade do mercado pode oferecer boas oportunidades, especialmente antes e depois de dados econômicos dos EUA. Mas é essencial estabelecer limites de perda rigorosos, recomendando-se um risco de 1% a 2%. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro para testar, evitando apostas cegas. Aprenda a usar o calendário econômico, acompanhando os momentos de divulgação de dados econômicos dos EUA, o que pode ajudar na tomada de decisão.

Se você pensa em uma alocação de longo prazo, o ouro é uma ferramenta útil para diversificação de portfólio, mas esteja preparado para suportar quedas de mais de 20%. Apesar da tendência de alta de longo prazo, o ouro é volátil — sua volatilidade anual média é de 19,4%, enquanto o S&P 500 tem uma média de 14,7%. É importante avaliar se você consegue tolerar essas oscilações. Não coloque toda a sua riqueza só nele; diversificar é mais seguro. Para maximizar ganhos e se tiver experiência, pode adotar uma estratégia de combinação de posições — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usa posições satélites para aproveitar a volatilidade, especialmente antes e depois de dados econômicos dos EUA. Mas isso exige forte controle de risco.

Alguns pontos importantes: o ciclo do ouro é muito longo. Se você o compra como proteção de valor para um horizonte de mais de 10 anos, ele pode cumprir esse papel, mas pode também dobrar de valor ou cair pela metade, como entre 2011 e 2015. Os custos de transação de ouro físico são relativamente altos, variando entre 5% e 20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Para operações de curto prazo, considere ETFs de ouro ou contratos futuros, que oferecem maior liquidez. O mais importante é seguir a tendência, entender sua estratégia — seja de curto, médio ou longo prazo — e decidir qual postura adotar na entrada.

Minha visão é que as compras de ouro pelos bancos centrais representam uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar. Essa tendência não desaparecerá de repente em 2026, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. Quanto mais o preço do ouro subir, mais o fundo do mercado se elevará, com perdas limitadas na fase de baixa e forte continuidade na alta. Mas atenção: o movimento de alta do ouro nunca é linear. Em 2025, houve uma correção de 10% a 15% devido a ajustes nas expectativas de política do Federal Reserve; no início de 2026, com o aumento dos juros reais e a redução da crise, houve uma grande correção de 18%, com alta volatilidade. O segredo está em ter um sistema de monitoramento — não seguir notícias por impulso. Construir uma estrutura de análise clara, observando custos de produção, percentis históricos e compras de ouro pelos bancos centrais, é fundamental para entender a lógica por trás da previsão do movimento do ouro.