Acabei de organizar uma nota de observação sobre a taxa de câmbio do renminbi, e percebi que a tendência dos últimos dois anos realmente merece atenção.

O ciclo de depreciação iniciado em 2022 parece estar realmente chegando ao fim. Lembro-me bem daquele período, quando o dólar em relação ao renminbi subiu de 6,35 para mais de 7,25, na época o Federal Reserve adotava uma política de aumento agressivo das taxas de juros, o índice do dólar disparou, além da pressão econômica doméstica, o renminbi ficou bastante pressionado. Mas, após 2025, a situação começou a se inverter.

Nos primeiros cinco meses deste ano, o índice do dólar caiu 9%, sendo o pior começo de ano na história. Ao mesmo tempo, o renminbi mostrou uma clara tendência de valorização frente ao dólar. Em novembro, o renminbi até quebrou a marca de 7,08, atingindo uma alta de quase um ano. A lógica por trás disso é bastante clara: melhora nas relações comerciais entre China e EUA, expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve, e a resiliência das exportações chinesas.

Ao observar as previsões de bancos internacionais de investimento, podemos sentir o otimismo do mercado. O Deutsche Bank acredita que o renminbi está iniciando um ciclo de valorização de longo prazo, prevendo que até o final de 2025 possa atingir 7,0, e até o final de 2026, chegar a 6,7. A Morgan Stanley estima que até 2026 o índice do dólar possa recuar para 89, o que faria a taxa de câmbio do renminbi frente ao dólar atingir cerca de 7,05. A Goldman Sachs é ainda mais agressiva, acreditando que o valor real efetivo do renminbi está subestimado em 12%, e, com base no progresso das negociações entre China e EUA e na situação de subavaliação da moeda, espera que a taxa de câmbio do renminbi para o dólar suba para 7,0.

Porém, para avaliar se essa tendência pode continuar, é preciso observar algumas variáveis-chave. Primeiro, o movimento do índice do dólar, que determina diretamente o espaço para valorização do renminbi. Segundo, o progresso nas negociações sino-americanas; a guerra tarifária ainda é uma variável importante — se as negociações se acalmarem, o renminbi terá suporte; se a tensão aumentar, a moeda poderá se depreciar. Além disso, a orientação da política do Federal Reserve: cortes de juros acelerados favorecem o renminbi, mas se a inflação permanecer alta e o Fed desacelerar os cortes, o dólar pode se fortalecer novamente.

Internamente na China, a política monetária do Banco Popular tende a manter uma postura acomodatícia, o que geralmente pressiona o renminbi para baixo. Mas, se essa política monetária expansionista for combinada com estímulos fiscais mais robustos que estabilizem a economia, a longo prazo, isso será favorável ao renminbi. Além disso, o processo de internacionalização do renminbi também avança, com maior uso nas liquidações comerciais globais, o que fornece um suporte de longo prazo para a estabilidade da moeda.

Para captar a direção das previsões da taxa de câmbio do dólar, o mais importante é monitorar alguns indicadores. Primeiro, a orientação da política monetária do banco central: cortes de juros e de reservas geralmente aumentam a oferta monetária, levando à depreciação do renminbi; ao contrário, aumento de juros e aumento de reservas elevam a moeda. Segundo, os dados econômicos, especialmente PIB, PMI, CPI — uma economia em melhora atrai fluxo de capitais estrangeiros, elevando naturalmente a demanda pelo renminbi. Terceiro, o próprio índice do dólar, que é o fator mais direto de influência. Quarto, a orientação oficial sobre a taxa de câmbio: o Banco Popular influencia bastante a taxa de câmbio de curto prazo por meio do modelo de cotação do câmbio central, usando o fator de ciclo inverso.

Para investidores interessados, é possível abrir contas de câmbio em bancos comerciais para negociar, ou optar por plataformas de corretoras de câmbio regulamentadas. Muitas plataformas suportam negociações bidirecionais e instrumentos de alavancagem, o que significa que, além de lucrar com a alta, também é possível lucrar com a queda, desde que a previsão de tendência esteja correta. Claro, a alavancagem é uma espada de dois gumes, devendo ser usada de forma responsável de acordo com a capacidade de risco de cada um.

Em resumo, com a China entrando em um ciclo de política monetária expansionista, a tendência de valorização do dólar frente ao renminbi se tornou bastante evidente. Segundo a experiência histórica, esses ciclos podem durar bastante tempo. Se aproveitar bem esses fatores que influenciam a taxa de câmbio, é possível aumentar bastante a precisão das decisões de investimento. O mercado de câmbio é influenciado principalmente por fatores macroeconômicos, com dados de todos os países sendo públicos e transparentes, além de um volume de negociações elevado e possibilidade de operações bidirecionais, tornando-o relativamente justo para investidores comuns.