Recentemente, notei um fenómeno bastante interessante, a tendência do câmbio do yuan realmente apresentou uma mudança significativa nos últimos dois anos. Desde o ciclo de depreciação iniciado em 2022, agora parece que essa fase está realmente chegando ao fim.

Recapitulando, o desempenho do yuan em relação ao dólar em 2025 foi bastante bom. A valorização acumulada ao longo do ano foi de 2,4%, e no mercado offshore até 2,8%. No final de novembro, impulsionado pela suavização do comércio sino-americano e pelas expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, o yuan chegou a subir abaixo de 7,08, atingindo um mínimo de 7,0765, que foi o ponto mais alto em quase um ano. Em comparação com a primeira metade do ano, quando as políticas tarifárias e o dólar forte pressionaram bastante, a recuperação na segunda metade foi bastante evidente.

Agora, em meados de 2026, o mercado geralmente acredita que o yuan pode estar passando por um ponto de inflexão importante em seu ciclo. Algumas grandes instituições financeiras têm uma previsão relativamente otimista. O Deutsche Bank acredita que o yuan em relação ao dólar pode subir para 7,0 até o final do ano, e até o final do próximo ano, pode avançar ainda mais para 6,7. A previsão do Morgan Stanley também é semelhante, prevendo que o dólar continuará enfraquecendo nos próximos dois anos, com o índice do dólar possivelmente recuando para cerca de 89 até o final do ano. A Goldman Sachs foi ainda mais direta, afirmando que o valor real efetivo do yuan está subestimado em 12% em relação à média de dez anos, com uma subestimação ainda maior em relação ao dólar, chegando a 15%.

A lógica que sustenta a valorização do yuan é bastante clara. A resiliência das exportações chinesas permanece, a tendência de realocação de ativos em yuan por investidores estrangeiros está se consolidando, além do fato de que o índice do dólar estruturalmente está mais fraco, o que são fatores positivos de médio a longo prazo. Quanto à previsão da trajetória do dólar em relação ao yuan, o mais importante ainda depende do ritmo de corte de juros pelo Federal Reserve, do progresso nas negociações sino-americanas e da orientação das políticas do Banco Central da China.

Do ponto de vista de investimento, avaliar a tendência do câmbio do yuan realmente requer uma análise multidimensional. Primeiro, a política monetária do banco central; políticas expansionistas geralmente pressionam para a depreciação do yuan, mas se acompanhadas de estímulos fiscais eficazes que sustentem a economia, a tendência de longo prazo ainda é positiva. Segundo, os dados econômicos, como PIB, PMI, CPI, que influenciam a disposição de investidores estrangeiros de entrarem no mercado. Além disso, a trajetória do dólar também é crucial, pois determina diretamente a direção da valorização ou depreciação do dólar em relação ao yuan. Por fim, a orientação do governo em relação à taxa de câmbio também é importante; o Banco Popular da China, ajustando a taxa de referência diária, tem impacto direto no câmbio de curto prazo.

Para ser honesto, atualmente há uma oportunidade de investir em pares de moedas relacionados ao yuan, mas o timing é fundamental. No curto prazo, espera-se que o yuan mantenha uma tendência relativamente forte, mas a possibilidade de uma rápida valorização abaixo de 7,0 não é muito alta. O mais importante é acompanhar de perto o movimento do índice do dólar, os sinais de ajuste na taxa de referência do yuan e a força das políticas de estabilização do crescimento na China. Se conseguir dominar esses fatores centrais, será possível fazer previsões mais claras sobre a trajetória do dólar em relação ao yuan.