Recentemente, tenho visto muitas discussões sobre ações de alto dividendo, especialmente se é melhor entrar antes ou depois da data ex-dividendo. Na verdade, essa questão é mais complexa do que parece, pois a queda no preço das ações na data ex-dividendo parece inevitável, mas na prática nem sempre é assim.

Primeiro, vamos entender por que isso acontece. Quando uma empresa anuncia o pagamento de dividendos, teoricamente o preço da ação deve cair, pois os ativos da empresa diminuem. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha uma cotação de 35 dólares, incluindo 5 dólares de caixa ocioso. Se decidir distribuir 4 dólares de dividendos em dinheiro, na data ex-dividendo o preço teórico da ação deveria ser 31 dólares. Parece razoável, certo? Mas a realidade costuma ser mais complexa.

Percebi que ações líderes como Coca-Cola e Apple, na data ex-dividendo, muitas vezes sobem. No ano passado, na data ex-dividendo da Apple em maio, ela até subiu mais de 6%. Isso acontece porque o preço da ação não é influenciado apenas pelos dividendos; o humor do mercado, os resultados da empresa e o ambiente econômico geral também desempenham papel. Empresas estáveis como Walmart e Johnson & Johnson, que pagam dividendos constantes, também frequentemente veem o preço subir na data ex-dividendo. Portanto, a queda no preço na data ex-dividendo não é uma regra absoluta.

E então, comprar ações após o ex-dividendo é uma boa estratégia? Depende do preenchimento do gap de preço. Se o preço se recuperar após o pagamento, até voltar ao nível anterior à distribuição, isso é chamado de "preenchimento do gap", indicando que os investidores estão otimistas com as perspectivas da empresa. Por outro lado, se o preço não se recuperar, isso é uma falha no preenchimento, conhecido no mercado como "preço de desconto", geralmente sinalizando dúvidas dos investidores sobre o desempenho futuro da companhia.

Para decidir se vale a pena entrar perto da data ex-dividendo, acho que é importante considerar três fatores. Primeiro, o desempenho do preço antes da data; se já estiver em alta, muitos investidores podem realizar lucros antecipados, aumentando o risco de entrada nesse momento. Segundo, revisar o histórico de movimentos; após o ex-dividendo, as ações tendem a cair mais do que subir, o que não favorece operações de curto prazo. Mas, se o preço cair até um suporte técnico e começar a estabilizar, pode ser uma boa oportunidade de compra.

O fator mais importante, no entanto, é a análise fundamental da empresa. Para aquelas com resultados estáveis e liderança no setor, o ex-dividendo é apenas uma parte do ajuste de preço, não uma redução de valor. Na verdade, pode ser uma oportunidade de adquirir ativos de qualidade a um preço mais baixo. Nesse caso, comprar após o ex-dividendo e manter por longo prazo costuma ser mais vantajoso, pois o valor intrínseco da empresa não mudou.

Outro custo invisível a considerar é a tributação. Se as ações forem mantidas em uma conta tributável comum, os dividendos são tributados, além de possíveis perdas de capital não realizadas. No mercado de Taiwan, também há custos de corretagem e impostos sobre transações, que aumentam o custo total.

Para ser honesto, para quem quer aproveitar a volatilidade de curto prazo antes ou depois do ex-dividendo, simplesmente manter as ações e receber os dividendos pode não ser a estratégia mais eficiente. Alguns investidores consideram usar instrumentos como contratos por diferença (CFDs) para participar da volatilidade, exigindo uma margem menor para controlar posições maiores, sem precisar possuir as ações fisicamente, o que também evita o imposto sobre dividendos. Essa abordagem pode oferecer maior potencial de retorno, mas deve ser avaliada de acordo com a tolerância ao risco de cada um.

Em resumo, decidir se compra ou não ações na data ex-dividendo deve levar em conta múltiplos fatores; não basta olhar só para a queda do preço. Se você acredita no potencial de longo prazo da empresa, a correção após o ex-dividendo pode ser uma oportunidade. Mas, se o foco é o curto prazo, é preciso observar cuidadosamente o risco de falha no preenchimento do gap e os custos de transação.