Recentemente, ao revisar os dados de desempenho do mercado de ações dos EUA em 2023, percebi o quão louco aquele ano foi. O Nasdaq subiu mais de 40 pontos, o S&P subiu mais de 22%, e o Dow Jones também atingiu uma nova máxima. Mas o mais interessante é que, no início do ano, os grandes nomes de Wall Street estavam quase todos pessimistas, e o resultado foi uma derrota completa.

Olhei as previsões das instituições na época, Goldman Sachs, Bank of America, JPMorgan Chase, esses principais bancos de investimento previam que o índice S&P poderia chegar a 4000-4200 pontos, mas eles foram direto para mais de 4700. Parece que as previsões desses profissionais também nem sempre são confiáveis. Por trás da alta do mercado de ações dos EUA em 2023, houve principalmente a combinação de alguns fatores: a economia estava em alta, apesar do aumento de juros, sem uma desaceleração brusca; a inflação estava gradualmente recuando; e a onda de IA acendeu de vez o entusiasmo do mercado.

Ao revisar toda a trajetória do mercado de ações dos EUA em 2023, percebi que ela pode ser dividida em algumas fases distintas. O primeiro trimestre foi uma fase de loucura pelo conceito de IA, com o lançamento do ChatGPT, e várias grandes empresas de tecnologia estavam seguindo a tendência de desenvolver grandes modelos de linguagem, com as sete gigantes da tecnologia subindo mais de 20%. Mas em março, uma crise bancária explodiu de repente, o Silicon Valley Bank quebrou, o mercado entrou em pânico, e as ações de tecnologia também caíram. Naquela época, alguns analistas começaram a questionar se a alta das ações de tecnologia não tinha ido longe demais.

No segundo trimestre, houve uma nova recuperação, o entusiasmo com IA não diminuiu, os resultados das empresas começaram a melhorar, e a expectativa de pico da inflação ficou mais forte. No terceiro trimestre e em outubro, a situação ficou mais complexa. As taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA dispararam, o ambiente de altas taxas levantou preocupações sobre uma recessão, e a situação no Oriente Médio também complicou as coisas. Mas no quarto trimestre, o clima mudou novamente, os dados de inflação melhoraram, o mercado de trabalho permaneceu forte, e o Federal Reserve começou a sinalizar uma possível redução de juros. Assim, o mercado de ações dos EUA em 2023 terminou com uma recuperação.

Sobre por que o mercado de ações dos EUA conseguiu subir tanto em 2023, acho que a maior contribuição veio das gigantes de tecnologia. Três quartos do aumento do índice S&P foram impulsionados por esses sete grandes players, enquanto outros setores tiveram desempenho mais mediano. Isso também é um sinal de risco — o mercado está excessivamente dependente de poucas ações.

Quanto às perspectivas futuras, Wall Street também ajustou sua postura após 2023. A maioria das instituições está bastante otimista para 2024, prevendo que o índice S&P possa chegar a 4500-5000 pontos. Goldman Sachs acredita que a economia dos EUA terá uma expansão moderada, enquanto o Deutsche Bank acha que os atuais níveis de avaliação ainda têm sustentação. Mas também há preocupações, como as eleições presidenciais nos EUA, riscos de recessão econômica e questões geopolíticas, que ainda representam muitas incertezas.

No setor de IA, os profissionais do mercado geralmente acreditam que a verdadeira explosão ainda está por vir. A IA generativa vai transformar profundamente o crescimento econômico, a produtividade e o cenário competitivo. Mas, para ser honesto, essas previsões também podem ser bastante imprecisas. O mercado de ações dos EUA em 2023 já nos deu lições suficientes — as previsões das instituições muitas vezes erram, e as variáveis do mercado são muito mais complexas do que imaginamos.