Recentemente, tenho visto muitas discussões sobre ouro, e percebo que muitas pessoas ainda simplificam a subida do preço do ouro como sendo apenas por cortes de juros ou inflação, quando na verdade a lógica por trás é muito mais complexa.

Minha compreensão é que, nesta fase de mercado de alta do ouro, o verdadeiro motor vem, fundamentalmente, da dúvida de longo prazo sobre o sistema de crédito do dólar globalmente. Após o congelamento das reservas cambiais em 2022, os bancos centrais começaram a perceber que o ouro é realmente um ativo que não pode ser congelado unilateralmente. Os dados do WGC ilustram bem essa questão — em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassarão 1200 toneladas, pelo quarto ano consecutivo acima de mil toneladas, e 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos aumentarão a proporção de ouro em suas reservas. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural na alocação de ativos.

Claro, há muitos catalisadores para a volatilidade de curto prazo. Protecionismo comercial, expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve, tensões geopolíticas — esses fatores criam muitas oportunidades de negociação, mas também trazem riscos. Notei que desde março deste ano, o preço do ouro recuou 18%, e agora, em maio, há uma recuperação. Essa volatilidade afeta de maneiras completamente diferentes diferentes tipos de investidores.

Falando de estratégias de investimento, há uma questão que me perguntam frequentemente — vale a pena comprar pequenas unidades de ouro? Para ser honesto, os custos de transação de ouro físico podem chegar a 5-20%, além dos custos de armazenamento e transporte, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Se você quer fazer operações de swing, a liquidez do XAU/USD ou ETFs de ouro é melhor, com custos menores. As pequenas unidades de ouro são mais adequadas para quem busca preservação de valor a longo prazo, e se aceitar os custos, é como um cofrinho de poupança.

Segundo previsões de instituições, o preço-alvo para o final de 2026 está na faixa de 5400 a 5800 dólares, com cenário otimista chegando a 6000-6500 dólares. O Goldman Sachs elevou o alvo para 5700 dólares, e o JPMorgan até prevê que no quarto trimestre possa atingir 6300 dólares. Mas esses cenários dependem de premissas diferentes — compras de bancos centrais, expectativa de cortes de juros, escalada de crises geopolíticas, cada fator pode alterar o resultado.

Minha opinião é que, em 2026, o preço do ouro tenderá a oscilar em patamares elevados com uma inclinação de alta, ao invés de subir de forma contínua e linear. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que explodiu em 2022, ainda não parou de verdade, o que significa que o piso do ouro vem sendo elevado continuamente. Mas é preciso estar preparado: a volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, mais do que ações, podendo dobrar de valor ou cair pela metade no meio do caminho.

Se você é iniciante e ainda quer participar, minha sugestão é começar com pouco dinheiro para testar, aprender a acompanhar o calendário econômico e monitorar os dados dos EUA. Traders de curto prazo podem aproveitar as oscilações antes e depois de dados como não-farm payroll, CPI e reuniões do FOMC, mas sempre com stop de 1-2%. Investidores de longo prazo devem tratar o ouro como uma ferramenta de diversificação na carteira, mas preparados para uma queda de mais de 20%.

O mais importante é definir bem sua posição antes de entrar. Você quer fazer operações de curto prazo, uma alocação de longo prazo, ou uma estratégia de combinação com posições principais e satélites? Cada escolha exige uma abordagem totalmente diferente. Evite seguir a manada de forma cega; monitorar o mercado de forma sistemática é muito mais confiável do que correr atrás de notícias.