Interessante, como as coisas evoluem. Há não muito tempo, provavelmente teria concordado com o meu vizinho polaco, quando ele me disse que devia ser pessimista em relação ao zloty. Mas agora, em meados de 2026, a situação é diferente. O zloty polaco tem se mantido impressionantemente forte contra o euro nos últimos meses, e isso não é por acaso.

Deixe-me explicar rapidamente por que o par de moedas EUR-PLN se tornou de repente tão mais interessante. A Polónia é membro da UE desde 2004, mas manteve o seu zloty — o que é perfeito para traders ativos de Forex como eu. Atualmente, consegue-se cerca de 4,27 zloty por euro, e é exatamente aí que a coisa fica interessante.

O gráfico mostra algo fascinante: após o euro ter subido significativamente no início da guerra na Ucrânia, caiu continuamente durante três anos. Então, em 2025, veio a surpresa — o euro começou a valorizar-se novamente. Isso indica uma possível mudança de tendência, especialmente porque o câmbio rebotou várias vezes de um fundo significativo.

O que está por trás disso? Vamos olhar para os factos concretos. A taxa de juro principal da Polónia está em 4,75 por cento, enquanto a da zona euro é de apenas 2,0 por cento. Isso faz uma grande diferença, e taxas de juro mais altas atraem investidores, fortalecendo a procura pelo zloty. Ao mesmo tempo, a economia polaca está a crescer com uma previsão de 3,5 por cento — muito mais do que a zona euro, com seus modestos 1,2 por cento. A taxa de desemprego na Polónia está em 3,1 por cento, enquanto na zona euro é de 6,2 por cento.

Mas há também argumentos contrários. A inflação na Polónia foi de 3,7 por cento em 2024, mais alta do que os 2,4 por cento na zona euro. E a dívida pública da Polónia aumentou significativamente em 2025 — até ao segundo trimestre, ultrapassou os 416 mil milhões de euros. Trata-se de uma tendência de subida que não se pode ignorar.

Depois, há a situação geopolítica. A Polónia faz fronteira direta com a Ucrânia e a Bielorrússia. Os gastos militares aumentaram, e milhões de refugiados ucranianos precisam de ser apoiados. Isso pesa nos orçamentos, mesmo que a taxa de emprego dos refugiados ucranianos em idade ativa, perto de 70 por cento, seja notável.

Para a segunda metade de 2026, vejo o par EUR-PLN mais lateral, com uma leve pressão para cima. Os analistas estão divididos — alguns esperam valores em torno de 4,20 zloty por euro, outros preveem até 4,44. O Erste Group calcula cerca de 4,30. A minha previsão? O par permanecerá volátil, mas interessante.

Quem quer negociar com o zloty, o dólar e outras moedas deve ter em mente: as variações diárias não são muito grandes, o que permite um trading mais descontraído. Num movimento lateral, pode-se comprar em mínimos e sair na próxima alta de curto prazo, ou manter posições a longo prazo numa possível mudança de tendência. Para estratégias de carry trade, o par também é interessante, devido à diferença de juros entre a Polónia e a zona euro.

A minha conclusão: o zloty não está tão fraco quanto o meu vizinho pessimista pensava. Existem boas razões para mais valorização. Mas, com a inflação elevada e os riscos geopolíticos, é preciso ter cautela. O par EUR-PLN oferece configurações interessantes para traders ativos que estejam dispostos a gerir a volatilidade. E, honestamente, ainda há tópicos de conversa interessantes com amigos polacos, quando se fala na moeda deles.