Recentemente tenho acompanhado o mercado de ações dos EUA e descobri uma direção de investimento bastante interessante — ações do setor de defesa. Nos últimos dois anos, a geopolítica tem ficado cada vez mais tensa, com a guerra entre Ucrânia e Rússia, conflitos no Médio Oriente a acontecerem frequentemente, e os países a começarem a perceber uma questão: as guerras do futuro não serão mais de massa, mas sim focadas em tecnologia, drones e guerra de informação. Isto leva diretamente ao aumento anual dos gastos militares globais, com muitos países a aumentarem os seus investimentos em defesa.

Falando de ações do setor de defesa, na verdade são empresas que fornecem produtos e serviços às forças armadas. O âmbito é bastante amplo, desde sistemas de armas de grande porte até itens pequenos como uniformes e garrafas de água. Mas quem realmente consegue beneficiar-se dos lucros do setor de defesa são aquelas empresas cuja receita principal vem do setor militar. Aqui há um detalhe de investimento muito importante — é preciso verificar qual a proporção de receita de defesa de uma empresa. Como Lockheed Martin (LMT) e Raytheon (RTX), que são fabricantes de armas puras, com mais de 80% da receita proveniente do setor militar, esses são os verdadeiros ações de defesa. Já empresas como Boeing e General Dynamics, que atuam tanto no setor militar quanto no civil, embora tenham negócios militares, têm uma maior fatia de mercado civil, e as oscilações do preço das ações podem ser influenciadas pelo mercado civil.

Vou mencionar alguns ativos que valem a pena acompanhar. A Lockheed Martin é a maior fabricante de armas do mundo, produz principalmente componentes de aviões e mísseis, com armas conhecidas como F-35, F-16 e helicópteros Black Hawk. Na guerra entre Ucrânia e Rússia, os drones tiveram destaque, impulsionando diretamente o aumento de pedidos dessa empresa, e o preço das ações também subiu. A longo prazo, o fluxo de caixa da LMT é estável, e os dividendos também são bons, sendo uma líder do setor de defesa adequada para manter por muito tempo.

Outro exemplo é a Raytheon (RTX), que é a segunda maior fornecedora de armas do Departamento de Defesa dos EUA, especializada em mísseis e serviços de inteligência. No entanto, essa empresa enfrentou dificuldades nos últimos anos, com o preço das ações caindo em 2023, principalmente por causa de problemas de qualidade nos motores de avião da sua subsidiária Pratt & Whitney, que causaram a necessidade de grandes revisões nos Airbus A320neo, gerando riscos de litígios e perdas de reputação. Embora os pedidos militares ainda estejam crescendo, as dificuldades no setor de aviação civil prejudicaram o desempenho geral, então essa ação ainda deve ser observada com cautela.

A Northrop Grumman (NOC) é a quarta maior fabricante de defesa do mundo e a maior fabricante de radares, sendo uma empresa bastante pura, quase toda sua receita vem do setor militar. Possui tecnologia avançada, lucros sólidos e dividendos crescentes há 18 anos. Atualmente, a direção de pesquisa e desenvolvimento da empresa é focada em “dissuasão estratégica”, envolvendo espaço, mísseis e comunicações. Esses setores são o núcleo dos investimentos militares dos EUA no futuro, portanto, enquanto a situação global permanecer instável, os países continuarão a aumentar seus gastos em defesa, e a NOC, como líder, continuará a se beneficiar. Do ponto de vista de vantagem competitiva, essa empresa possui forte monopólio tecnológico, como o de caças invisíveis, que só empresas americanas conseguem fabricar, tornando-se uma opção de investimento de longo prazo.

A General Dynamics (GD) também está entre as cinco maiores fornecedoras de armas dos EUA. Curiosamente, essa empresa possui negócios tanto no setor militar quanto na fabricação de jatos privados, atendendo clientes de alta renda, o que ajuda a manter uma receita bastante estável. Com 32 anos de crescimento contínuo de dividendos, há apenas cerca de 30 empresas nos EUA que conseguem fazer o mesmo. Embora o potencial de crescimento seja limitado, a empresa possui uma barreira de entrada forte, sendo adequada para investidores mais conservadores.

A Boeing (BA) é uma das maiores fabricantes de aviões civis do mundo. No setor de defesa, produz o B-52, helicópteros Apache, entre outros. Nos últimos anos, a Boeing enfrentou uma fase difícil, com o 737 MAX sofrendo acidentes que levaram à sua suspensão global, além da pandemia que agravou a situação, deixando o mercado civil bastante afetado. Ainda pior, a China começou a desenvolver seus próprios aviões comerciais, quebrando o monopólio de longa data da Boeing. Do ponto de vista de investimento, a parte militar pode continuar crescendo de forma estável, mas o mercado civil é difícil de prever, então a Boeing é mais uma oportunidade de compra na baixa do que de seguir alta.

Outro exemplo é a Caterpillar (CAT), que, embora seja classificada como uma ação do setor de defesa, na verdade tem menos de 30% de receita proveniente do setor militar, sendo principalmente fabricante de equipamentos industriais. A empresa atua nos setores de construção, mineração e transporte de energia, cujo crescimento é impulsionado principalmente pelos investimentos em infraestrutura global. Assim, a Caterpillar é uma ação que mistura características de defesa e industrial, e seu desempenho depende bastante dos gastos globais em infraestrutura governamental.

Agora, a questão: vale a pena investir em ações do setor de defesa? Para mim, sim. Segundo a teoria de Buffett, um bom investimento precisa de três condições: uma longa pista de decolagem, uma barreira de proteção profunda e uma bola de neve molhada. As ações de defesa atendem a esses critérios. Primeiro, a história da humanidade mostra que conflitos nunca param, e a demanda por forças armadas é eterna, garantindo uma pista de decolagem longa. Segundo, a tecnologia de defesa lidera a tecnologia civil, pois as tecnologias mais avançadas estão nos laboratórios e nas forças armadas, enquanto as tecnologias civis vêm depois. Além disso, por envolver segurança nacional, o setor tem uma barreira de entrada extremamente alta, e a confiança leva tempo para ser construída, o que torna difícil substituir os líderes do setor, criando uma barreira de proteção muito forte. Por fim, quanto ao crescimento, o mundo tende a se tornar mais regionalizado, com maior probabilidade de conflitos, e os países continuarão a aumentar seus gastos militares, o que deve se manter por um bom tempo.

Porém, um ponto-chave ao investir em ações de defesa é: é fundamental verificar a proporção de receita de defesa da empresa. Se for muito baixa, os benefícios do setor militar não serão significativos, e a empresa pode ser prejudicada por uma retração no mercado civil. Como Raytheon e Boeing, que têm aumento na demanda militar, mas problemas no mercado civil, levando a quedas acentuadas no preço das ações e perdas para os investidores. Portanto, antes de escolher uma ação, é importante considerar a situação financeira da empresa, a proporção de receita de defesa, as mudanças no mercado civil e a situação geopolítica global, para tomar uma decisão inteligente. Em geral, ações do setor de defesa possuem uma barreira de proteção forte, pois seus principais clientes são governos, o risco de falência é baixo, e a relação entre governo e empresas é bastante próxima, tornando-se uma boa opção para investimentos de longo prazo.