เมื่อเดือนก่อนนี้ผมสังเกตว่าเงินเยนญี่ปุ่นกำลังเคลื่อนไหวในช่วงที่น่าสนใจ ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงมาเป็นระยะเวลานานแล้ว และตอนนี้ดูเหมือนเข้าถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ

สิ่งที่ทำให้เยนอ่อนค่าลงตั้งแต่สองสามปีที่แล้วคือนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น พวกเขายังคงใช้ Yield Curve Control ในขณะที่ธนาคารกลางอื่นๆ ทั่วโลก เช่น เฟดและธนาคารกลางยุโรป ได้เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว ความแตกต่างนี้สร้างแรงกดดันให้เยนอ่อนค่าลง

แต่ที่เข้าใจได้คือ เศรษฐกิจญี่ปุ่นยังคงเป็นหนึ่งในสำคัญของโลก อัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นอยู่ที่ 2.5-3.5% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง นี่คือสัญญาณที่ดีว่าอาจมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายเร็วๆ นี้

ในปี 2025 ที่ผ่านมา ธนาคารกลางญี่ปุ่นเริ่มลดปริมาณการซื้อพันธบัตรลง ซึ่งทำให้เยนฟื้นตัวเล็กน้อย คู่เงินเยน/บาทขยับขึ้นจาก 0.2130 ไปยัง 0.2176 นี่คือการตีกลับที่ชัดเจนจากแนวรับระยะยาว

พูดถึงปัจจัยสำคัญ ผมเห็นว่ามี 5 อย่างที่ต้องจับตา ประการแรก นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น ถ้าพวกเขาออกจาก YCC อย่างจริงจังและยกเลิกอัตราดอกเบี้ยติดลบ เยนจะแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ประการที่สอง นโยบายของธนาคารกลางอื่น ถ้าเฟดลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป ความแตกต่างของผลตอบแทนจะเล็กลงและเยนจะได้ประโยชน์ ประการที่สาม การเติบโตทางเศรษฐกิจ GDP ที่เพิ่มขึ้นมักจะหนุนสกุลเงิน ประการที่สี่ ดุลบัญชีเดินสะพัด ถ้าญี่ปุ่นมีเงินไหลเข้ามากขึ้น เยนจะแข็งค่า และประการที่ห้า ความเสี่ยงทั่วโลก เยนเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยดั้งเดิม เมื่อตลาดตกใจ คนจะวิ่งเข้าหาเยน

ดูจากกราฟระยะยาว เยน/บาทอยู่ในแนวโน้มลงมาตั้งแต่ปี 2012 แต่ตอนนี้ดูเหมือนกำลังรวมตัวในช่วง 0.2150-0.2250 ที่ผ่านมา ถ้าแนวรับที่ 0.2150 คงอยู่ได้ และเศรษฐกิจญี่ปุ่นแสดงสัญญาณฟื้นตัว ผมคาดว่าเยนอาจค่อยๆ แข็งค่าขึ้นไปถึง 0.2300-0.2400 ในปี 2026

อย่างไรก็ตาม ถ้าธนาคารกลางญี่ปุ่นชะลอตัวและปล่อยให้นโยบายผ่อนคลายต่อไป เยนอาจทดสอบต่ำกว่า 0.2100 ได้ เนื่องจากไทยได้รับประโยชน์จากการท่องเที่ยวและเงินทุนไหลเข้า บาทจึงอยู่ในตำแหน่งดี

สำหรับปี 2026 นี้ ผมเห็นว่าสิ่งสำคัญคือการเฝ้าดูสัญญาณนโยบายของญี่ปุ่น ถ้าพวกเขาออกจาก YCC อย่างจริงจัง ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยกับเฟดจะเปลี่ยนไป ทำให้เยนแข็งค่า นอกจากนี้ นักลงทุนญี่ปุ่นอาจเริ่มส่งเงินกลับประเทศในปี 2026 ท่ามกลางความไม่แน่นอนตลาดโลก และถ้ามีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นในเอเชีย เยนอาจได้รับความต้องการเพิ่มเติมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

จากมุมมองเทคนิค ตัวชี้วัดในเฟรมสั้นแสดงสัญญาณขาย แต่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ยังเป็นกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่ายังไม่มีแนวโน้มที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดหลักส่วนใหญ่ชี้ลง ทำให้แรงกดดันขาลงปรากฏชัด

โดยรวมแล้ว ปี 2026 อาจเป็นปีแห่งการเปลี่ยนแปลงสำคัญสำหรับเงินเยน ทุกอย่างขึ้นอยู่กับว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะกล้าออกจากนโยบายผ่อนคลายหรือไม่ และว่าเศรษฐกิจโลกจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางใด ผมจะติดตามสัญญาณเหล่านี้อย่างใกล้ชิด