Recentemente, alguém me perguntou novamente como identificar um mercado em baixa, na verdade essa questão é bastante pertinente. Muitas pessoas ainda entendem o mercado em baixa apenas como uma queda nas ações, mas um verdadeiro mercado em baixa é muito mais complexo do que isso.

Vamos começar pela definição. Um mercado em baixa geralmente é quando o preço do ativo cai mais de 20% a partir do pico, esse padrão não se aplica apenas às ações, mas também a títulos, metais preciosos e criptomoedas. Tomando o mercado de ações dos EUA como exemplo, o índice Dow Jones caiu de 36.952,65 em janeiro de 2022 para 29.260,81 em setembro, entrando oficialmente em mercado em baixa. Por outro lado, uma alta de mais de 20% a partir do ponto mais baixo é considerada um mercado em alta.

Você deve estar se perguntando de onde vem o nome "mercado em baixa", tem uma história interessante. No século XVII, caçadores vendiam a pele de urso antes mesmo de capturar o animal, entregando depois a pele ao caçador. Essa lógica foi posteriormente aplicada ao mercado de ações, onde se emprestava ações para vendê-las, esperando que o preço caísse para comprá-las de volta mais barato e obter lucro. Essa é a lógica de ganhar dinheiro durante um mercado em baixa.

Como saber se o mercado realmente entrou em baixa? Resumi alguns sinais. Primeiro, claro, é a queda de mais de 20% do preço a partir do pico, essa é a definição básica. Segundo, o ciclo de mercado em baixa dura em média cerca de 367 dias; nos 19 mercados em baixa do S&P 500 ao longo de 140 anos, a queda média foi de 37,3%, com duração média de aproximadamente 289 dias. Mas há exceções: em 2020, a crise causada pela COVID-19 durou apenas um mês, caindo do pico de 12 de fevereiro até 23 de março, e já se recuperou 20% em 26 de março, saindo do mercado em baixa.

O terceiro sinal é a mudança na economia. Os mercados em baixa geralmente vêm acompanhados de recessão, aumento do desemprego e deflação. Além disso, quando há uma bolha de ativos excessiva, e os preços sobem a ponto de ninguém querer comprar, o efeito de cascata acelera a queda.

Por que ocorrem mercados em baixa? Vejo duas razões principais. Primeiro, a perda de confiança do mercado, quando todos ficam preocupados com o futuro, consumidores reduzem gastos, empresas cortam contratações e o mercado de capitais não mostra sinais de crescimento, tudo isso faz os preços das ações despencarem. Segundo, a bolha de preços é muito grande, quando os ativos se afastam demais dos fundamentos, o mercado inevitavelmente precisa fazer uma correção. Esses dois fatores geralmente acontecem de forma interligada e simultânea.

Vamos olhar para alguns grandes mercados em baixa na história para entender melhor. A crise financeira de 2008 começou em outubro de 2007, quando o Dow caiu de 14.164 para 6.544, uma queda de 53,4%. Isso foi causado pela crise do subprime, quando os bancos empacotaram empréstimos ruins em produtos financeiros e os venderam por aí; quando as taxas de juros subiram, toda a cadeia quebrou. Só se recuperou até 2013, atingindo novamente o pico de 2007. A bolha da internet de 2000 também foi assim, muitas empresas de tecnologia sem lucro foram infladas até o colapso. Em 1987, na "Segunda-feira Negra", o Dow caiu 22,62% em um dia, devido a uma reação em cadeia de negociações algorítmicas.

Mais recentemente, em 2022, o mercado em baixa foi causado principalmente pelo excesso de liquidez dos bancos centrais após a pandemia, levando à inflação acelerada, além da guerra entre Ucrânia e Rússia, que elevou os preços das commodities. O Federal Reserve foi forçado a aumentar as taxas de juros e reduzir o balanço, o que derrubou a confiança do mercado. As ações de tecnologia, que tiveram altas nos últimos dois anos, caíram mais forte.

E como investir quando o mercado está em baixa? Tenho algumas ideias. Primeiro, manter uma quantidade suficiente de dinheiro em caixa, reduzir o uso de alavancagem, diminuir posições em ações com alto índice de preço sobre lucro e que tiveram altas expressivas na alta. Essas ações caem bastante em baixa. Segundo, se ainda quiser investir, pode focar em setores resistentes à recessão, como saúde, ou em ações de alta qualidade que caíram bastante, mas possuem vantagem competitiva real. O mais importante é ter uma boa margem de segurança, para suportar o ciclo econômico negativo. Terceiro, pode considerar instrumentos financeiros, como fazer vendas a descoberto, para aproveitar as quedas.

Existe também uma armadilha comum chamada de "rebound de mercado em baixa". É quando, durante uma tendência de queda, há uma recuperação de alguns dias ou semanas, levando muitas pessoas a acharem que o mercado em baixa acabou, mas na verdade não. A menos que o mercado suba mais de 20% de forma contínua, saindo oficialmente do mercado em baixa, ou que haja uma alta sustentada por vários meses, trata-se apenas de uma recuperação temporária. Para identificar se é uma verdadeira recuperação, pode-se observar se 90% das ações estão acima da média móvel de 10 dias, ou se mais de 55% das ações atingem novas máximas em 20 dias, sinais de que é uma recuperação.

Resumindo, o mercado em baixa não é algo assustador, o mais importante é reconhecê-lo cedo e usar as ferramentas corretas. Para investidores mais conservadores, o maior desafio é ter paciência e disciplina: cortar perdas quando necessário, realizar lucros na hora certa. Tanto na alta quanto na baixa, há oportunidades, basta saber aproveitá-las.