Recentemente, notei um fenómeno interessante — sempre que o mercado de ações sofre uma grande queda, há investidores que mencionam um indicador chamado índice de pânico VIX. Para ser honesto, muitas pessoas conhecem esse nome, mas não entendem exatamente o que ele mede.

Simplificando, o índice de pânico VIX é como um "termómetro de medo" do mercado. Ele mede a expectativa dos investidores em relação à volatilidade do índice S&P 500 nos próximos 30 dias. Quanto mais alto o índice, mais tenso está o mercado; quanto mais baixo, mais tranquilo. Ele foi criado pela Chicago Board Options Exchange em 1993, por isso também é chamado de índice de volatilidade CBOE.

Como entender os valores do VIX? Geralmente, de 0 a 15 indica um mercado otimista e estável, de 15 a 20 é considerado normal, de 20 a 25 começa a preocupação, de 25 a 30 a volatilidade aumenta, e acima de 30 indica basicamente pânico no mercado. Seu cálculo principal é baseado na volatilidade implícita das opções do S&P 500, obtida por média ponderada. Parece complexo, mas o núcleo é refletir o sentimento do mercado.

Existe um fenômeno clássico — o VIX costuma atingir picos quando o mercado atinge o fundo, e cai ao mínimo quando o mercado está no topo. É por isso que a frase de Buffett, "quando os outros têm medo, eu sou ganancioso", é especialmente aplicável ao índice de pânico VIX. Historicamente, cada grande crise viu o VIX disparar: na crise financeira asiática de 1997, na crise financeira de 2008, chegando perto de 80, e durante a pandemia de 2020 também subiu bastante.

Porém, há um ponto fácil de ser negligenciado — o VIX não é uma ferramenta de previsão perfeita. Ele reflete a expectativa de volatilidade, não a direção do mercado. Às vezes, o mercado cai, mas a volatilidade não aumenta tanto, e o VIX pode não subir de forma significativa. Além disso, o VIX possui uma característica de reversão à média; independentemente de subir muito ou cair muito, no final ele tende a retornar ao nível médio.

Para negociar o índice de pânico VIX, há várias ferramentas no mercado. Em 2004, a Chicago Board Options Exchange lançou os futuros de VIX, em 2006 surgiram as opções de VIX, e depois vários produtos ETF e ETN foram criados. Para investidores de varejo, a maneira mais simples é comprar produtos que rastreiam os futuros de VIX, como VXX, VIXY, UVXY, que funcionam de modo semelhante às ações. Mas atenção: esses produtos, por envolverem rolagem de futuros, tendem a depreciar-se continuamente em ambientes de baixa volatilidade.

Como usar o índice de pânico VIX para investir? Existem algumas estratégias. Primeiramente, como um sinal de alerta — quando eventos importantes acontecem, o VIX tende a oscilar fortemente, alertando para riscos de mercado. Em segundo lugar, como guia de estratégia — quando o VIX está em níveis baixos, considere aumentar posições; em níveis altos, reduza posições ou mantenha ativos de proteção. Em terceiro lugar, como ferramenta de hedge — quando se espera aumento na volatilidade, produtos derivados relacionados ao VIX podem proteger a carteira.

Mas é importante enfatizar que um valor alto do VIX não significa necessariamente um mercado em baixa. Estudos mostram que, quando o VIX sobe rapidamente e o mercado cai, geralmente o fundo está próximo; quando o VIX se recupera de níveis baixos e o mercado sobe, pode indicar uma reversão. Contudo, o sinal de compra do VIX é sincronizado, enquanto o de venda costuma ser atrasado — é importante lembrar disso.

Taiwan também possui o VIX do índice de Taiwan, baseado em opções do índice taiwanês, refletindo também o sentimento do mercado. Durante a pandemia de 2020, o VIX de Taiwan chegou a 57, e em 2021, com a escalada da pandemia, quase atingiu 40. Isso mostra que o mercado de Taiwan, como uma economia aberta, é bastante influenciado por fatores internacionais.

Resumindo, o índice de pânico VIX é, na essência, uma quantificação do sentimento dos investidores. Ele não pode dizer se o mercado vai subir ou cair, apenas indica o quão tenso o mercado está agora. Na prática, deve ser usado como uma das sinalizações de referência, combinada com outras análises para uma gestão de risco mais completa. Afinal, a verdadeira sabedoria de investimento não está em prever o mercado, mas em entender o sentimento do mercado e tomar decisões racionais.