Recentemente, notei um fenómeno bastante interessante, o mercado de ações na China continental, que muitos tinham previsto como negativo, começou a mostrar um bom desempenho desde a segunda metade do ano passado. O índice Shanghai Composite recuperou quase cinquenta por cento desde o seu ponto mais baixo, e a lógica por trás desta subida vale a pena analisar com atenção.

Primeiro, vamos falar sobre a composição do mercado de ações na China continental. Para participar do mercado, é importante conhecer alguns índices principais. Embora o índice Shanghai Composite seja o mais conhecido, na verdade ele não é negociável; os índices realmente negociáveis são o CSI 300, o CSI 500, o CSI 1000 e o SSE 50. Dentre eles, o CSI 300 é o mais observado, sendo uma referência principal para o capital na China e também a porta de entrada para investidores estrangeiros no mercado A. A diferença entre esses índices está no tamanho das ações selecionadas: o SSE 50 corresponde às grandes empresas, enquanto o CSI 1000 cobre as pequenas empresas.

Do ponto de vista setorial, o mercado de ações na China é dominado principalmente pelos setores financeiro, eletrônico, farmacêutico, alimentício e químico. Os setores bancário, eletrônico e financeiro não bancário têm a maior capitalização de mercado, e toda a dinâmica do mercado está fortemente relacionada às políticas financeiras e ao ciclo de prosperidade da manufatura. Essa estrutura define a lógica de investimento do mercado chinês.

Falando sobre as tendências recentes, em setembro do ano passado, o governador do banco central e outros altos dirigentes financeiros realizaram uma coletiva de imprensa conjunta rara, anunciando uma série de medidas de apoio, que marcaram o início desta fase de alta. Depois disso, o índice Shanghai Composite subiu continuamente, atingindo uma nova máxima em dez anos. O governo deixou claro que deseja transformar o mercado de ações na China numa plataforma de reserva de riqueza semelhante à dos EUA, chegando a solicitar que seguradoras e fundos estatais aumentem suas alocações em ações. Essa mudança na orientação política foi crucial.

Do ponto de vista histórico, o mercado de ações na China tem como característica principal o “boi curto e urso longo”. Este mercado demonstra claramente as características de um “mercado de políticas” e de um “mercado de capital”. Os ciclos de mercado sempre giram em torno de mudanças políticas, liquidez e fundamentos econômicos, que são os três principais motores de ciclo. A liquidez é o fator mais direto: políticas monetárias expansionistas frequentemente impulsionam mercados em alta, enquanto a desleverage e o aperto de crédito tendem a marcar o fim de um ciclo de alta. Grandes notícias políticas, como reformas no mercado de capitais ou a implementação do sistema de registro, também podem desencadear uma nova fase de alta. No entanto, os fundamentos econômicos continuam sendo a base para uma alta sustentável.

As principais instituições financeiras internacionais têm mostrado uma postura mais otimista em relação ao mercado chinês recentemente. Goldman Sachs, JPMorgan, UBS e outras instituições emitiram sinais positivos, acreditando que o mercado chinês entrou numa trajetória de crescimento mais sustentável. A Goldman Sachs prevê que, até o final de 2027, os principais índices podem subir cerca de 30%, enquanto o JPMorgan é otimista com o desempenho futuro do CSI 300. Essas instituições geralmente acreditam que a recuperação dos lucros corporativos, a reavaliação de ações, a aplicação de tecnologia de IA e políticas anti-internaçãp sustentam o valor de longo prazo do mercado de ações na China.

Por outro lado, é importante estar atento aos riscos. Embora a recente alta do mercado tenha sido impulsionada pela expansão dos múltiplos, a melhora nos fundamentos ainda precisa ser confirmada. Se a recuperação macroeconômica atual não atingir as expectativas, pode não sustentar os lucros das empresas, levando a uma correção de preços. O índice MSCI China, por exemplo, já apresenta um P/E futuro acima da média de dez anos, o que também é um sinal de alerta.

Para investidores de Taiwan, há duas principais formas de investir na China continental. Uma é por meio de corretoras de custódia, como Yuanta, KGI, Fubon, que oferecem esses serviços. A outra é através de plataformas de corretoras estrangeiras, como Futu e Tiger, que também possibilitam participação. Além do investimento direto em ações A, muitas empresas de alta qualidade na China também estão listadas em Hong Kong e nos EUA, como Tencent e Alibaba, que merecem atenção. Ao escolher uma corretora, é importante considerar a legalidade da plataforma, a facilidade de depósito, a variedade de produtos, a fluidez na operação e o suporte ao cliente.

Do ponto de vista de investimento, o valor de alocação de longo prazo no mercado chinês realmente está crescendo. A melhora nos lucros das empresas e a recuperação dos múltiplos são os principais suportes, mas tudo depende de uma recuperação econômica contínua e estável. Para investidores interessados, uma boa estratégia é começar entendendo a composição básica do mercado chinês, conhecendo os diferentes setores e as empresas líderes, e então desenvolver uma estratégia de investimento de acordo com seu perfil de risco.