Recentemente tenho acompanhado as previsões do movimento do dólar, e percebo que as opiniões do mercado sobre o seu futuro oscilam bastante, o que na verdade reflete um fenómeno bastante interessante.

Revisar os acontecimentos passados ajuda a entender. Desde a crise financeira de 2008 até à pandemia de 2020, e depois o aumento agressivo das taxas em 2022, o desempenho do dólar variou bastante. Mas o ponto comum é que o dólar nunca pode ser avaliado apenas com base em "subida ou descida de taxas", é preciso considerar políticas, dados económicos e o sentimento de risco global em conjunto.

A situação atual é a seguinte. Na primeira metade de 2026, o emprego não agrícola tem mantido uma forte performance, e a inflação não consegue ser controlada, levando o mercado a adiar continuamente as expectativas de cortes nas taxas. Muitas instituições atualmente acreditam numa trajetória de cortes "devagar, tarde e pouco", e há quem pense que talvez nem haja cortes este ano, só em 2027 é que haverá uma mudança. Mas há um ponto-chave — a postura hawkish do Federal Reserve atualmente é realmente baseada em dados, não uma nova fase de subida de taxas. Desde que o emprego e a inflação comecem a desacelerar, há possibilidade de mudança para uma política mais acomodatícia.

Com base nesta situação, a minha previsão para o movimento do dólar é que, no próximo ano, ele provavelmente ficará em níveis elevados, oscilando lateralmente ou com uma ligeira fraqueza, ao invés de uma queda acentuada. Mas isso não significa que o dólar vá cair continuamente, pois sempre que houver riscos financeiros globais ou conflitos geopolíticos, o capital tenderá a refugiar-se no dólar, que continua a ser o ativo de refúgio mais seguro.

Ao mesmo tempo, é importante notar que o índice do dólar não reflete apenas a economia dos EUA. Se a Europa atrasar mais os cortes de taxas, ou o Japão continuar com uma política de estímulo, o dólar pode manter-se resistente devido à diferença de juros relativa. Por isso, não devemos focar apenas no índice do dólar, mas também na performance relativa das principais moedas.

Falando de desdolarização, de fato é uma tendência de longo prazo, mas, honestamente, é um processo lento, medido em anos. Os bancos centrais de vários países estão a reduzir a sua posse de títulos do Tesouro dos EUA e a aumentar as reservas de ouro, mas a posição central do dólar no sistema de reservas e de liquidação global ainda é difícil de substituir a curto prazo. A previsão do movimento do dólar deve considerar esses fatores estruturais, mas sem pânico excessivo.

Na prática, a previsão do dólar influencia bastante os nossos investimentos. Quando o dólar enfraquece, o ouro costuma beneficiar, pois o ouro cotado em dólares fica mais barato; as ações nos EUA podem perder atratividade, e o capital pode migrar para a Europa ou mercados emergentes; as criptomoedas também tendem a receber compras, pois os investidores procuram ativos que protejam contra a inflação.

Para o real, durante o ciclo de cortes de taxas do dólar, o real deve valorizar-se, embora de forma limitada, pois a economia de Taiwan é complexa e o banco central também tem suas considerações. Quanto ao iene, com o fim do estímulo de taxas extremamente baixas no Japão, há maior probabilidade de valorização do iene, e o dólar/iene pode enfraquecer. A euro tende a estar relativamente mais forte que o dólar, mas a economia europeia não está muito otimista, então o dólar não deve depreciar-se drasticamente.

Se quiser lucrar com as previsões do movimento do dólar, a curto prazo pode acompanhar dados como o IPC, o emprego não agrícola e as reuniões do FOMC, pois cada anúncio pode gerar volatilidade de curto prazo. A médio prazo, pode usar os níveis de suporte e resistência do índice do dólar, combinando com diferenças nas políticas dos bancos centrais para identificar oportunidades de trading. A longo prazo, diversificar com ouro, forex e outros ativos para mitigar o risco de oscilações do dólar é mais seguro, especialmente quando o dólar estiver em níveis altos ou em fase de fraqueza.

Em suma, não há uma resposta definitiva para a previsão do movimento do dólar, mas ao compreender esses fatores, consegue entender melhor o que o mercado está a pensar e ajustar a sua alocação de ativos de forma mais informada.