Recentemente, tenho pensado numa questão: por que é que os investidores estão sempre a ser apanhados desprevenidos pelos eventos de cisne negro? Estes fenómenos económicos extremamente raros e imprevisíveis muitas vezes causam impactos destrutivos nos mercados financeiros, sendo que o mercado de ações é o mais afetado.

Ao analisar cuidadosamente as oscilações do mercado ao longo dos anos, fica claro. Durante a crise financeira de 2008, o S&P 500 caiu mais de 56% desde o seu pico histórico. Depois, no mês seguinte à explosão da pandemia de COVID-19, o mercado de ações caiu mais de 20%, seguido pela guerra entre Ucrânia e Rússia, a inflação na Europa atingindo níveis máximos de 40 anos, e a falência de exchanges como a FTX. Estes eventos sucederam-se rapidamente, destruindo a confiança dos investidores repetidamente.

Mas o interessante é que, segundo dados de investigação, se após cada evento de cisne negro se comprar a metade da queda, o mercado tende a subir em média 20,4% nos seis meses seguintes ao fim do evento, com um retorno excessivo de 13,3%. Isto demonstra que, após crises, o mercado costuma recuperar-se, e os eventos de cisne negro, embora pareçam crises de curto prazo, podem na verdade gerar oportunidades de longo prazo.

Atualmente, o crescimento económico global já desacelerou significativamente, e o risco de recessão permanece sempre presente. Quando a economia entra em recessão, a procura total diminui drasticamente, as empresas enfrentam excesso de capacidade, a confiança nos mercados financeiros deteriora-se, e o crédito aperta-se, formando um ciclo vicioso. O Federal Reserve está disposto a aumentar rapidamente as taxas de juro para controlar a inflação, mesmo que isso implique riscos de recessão, o que leva ao aumento do custo da dívida empresarial e à diminuição das margens de lucro.

A relação entre o mercado de ações e as taxas de juro é particularmente estreita, sendo que as variações nas taxas muitas vezes são fatores-chave que desencadeiam eventos de cisne negro no mercado de ações. Quando o banco central inicia um ciclo de redução das taxas, geralmente significa que a economia está em dificuldades, o que pode provocar vendas contínuas no mercado. Os investidores devem acompanhar de perto as políticas monetárias do banco central e os dados macroeconómicos para prever antecipadamente a direção das taxas de juro.

O risco no setor de criptomoedas também não deve ser subestimado. O Bitcoin atingiu um máximo de 68.000 dólares durante um mercado de alta, e agora ultrapassou os 100.000 dólares, mas os estrategas do Bank of America consideram que isto já está a começar a formar uma bolha. O fluxo de capitais para o mercado de criptomoedas atingiu níveis históricos, e se o sentimento do mercado mudar, uma grande saída de fundos pode provocar uma queda acentuada nos preços. A falência da FTX é um aviso claro.

O dólar, como principal moeda de reserva mundial, também pode desencadear efeitos em cadeia. Uma valorização do dólar reduz as receitas de vendas no exterior das empresas multinacionais, afetando especialmente os mercados emergentes, e aumenta a sua carga de dívida denominada em dólares.

Então, como devemos reagir? Primeiro, diversificando os investimentos entre diferentes classes de ativos, como ações, obrigações, metais preciosos, imóveis, para reduzir o risco de um único ativo. O ouro merece atenção especial: desde os anos 2000, a sua taxa de retorno anual média situa-se entre 8% e 10%, muito superior às obrigações e ao mercado de ações, sendo tradicionalmente considerado uma proteção contra a inflação e uma ferramenta de preservação de valor.

Em segundo lugar, manter uma reserva de dinheiro em caixa. Quando eventos de cisne negro provocam quedas acentuadas no mercado, ter dinheiro suficiente permite comprar ativos de qualidade a preços baixos ou evitar vendas forçadas em momentos de necessidade de liquidez.

Por último, adotar uma perspetiva de investimento a longo prazo. Embora os eventos de cisne negro tenham um impacto enorme nos mercados a curto prazo, com o tempo, o mercado tende a recuperar-se. Investidores mais experientes podem também considerar o uso de opções, futuros e outros instrumentos derivados para fazer hedge de riscos, como comprar opções de venda para proteger os investimentos em ações.

No fundo, os eventos de cisne negro são difíceis de prever, mas estar preparado permite transformar crises em oportunidades.