Acabei de notar algo que muitos não entendem bem no mercado: a maioria dos investidores fala do PER sem realmente saber o que significa ou como usá-lo. Então vou explicar isto de forma clara.

O PER é basicamente uma proporção que te diz quantas vezes o lucro anual de uma empresa está refletido no seu preço na bolsa. As siglas vêm de Price/Earnings Ratio, ou seja, a relação entre o preço da ação e o que a empresa ganha. Se uma companhia tem um PER de 15, significa que os lucros atuais (projetados para 12 meses) pagariam o valor total da empresa em 15 anos.

Agora, calcular o PER é surpreendentemente simples. Tens duas opções: divides a capitalização de mercado pelo lucro líquido, ou pegas o preço da ação e divides pelo lucro por ação (LPA). Qualquer uma das duas dá o mesmo resultado. Os dados estão disponíveis em qualquer plataforma financeira séria.

O que é interessante é que o PER nem sempre funciona da mesma forma. Olha para a Meta há alguns anos: enquanto o preço subia, o PER diminuía sistematicamente. Isso era sinal de que estavam a ganhar cada vez mais lucros. Mas desde o final de 2022 aconteceu algo diferente: o PER baixava, mas a ação caía na mesma proporção. Por quê? Porque a realidade do mercado mudou. As taxas de juro subiram, e isso afetou as tecnológicas independentemente do que dizia o PER.

Aqui está a chave: não podes confiar apenas no PER. Precisas de contexto. Um PER baixo pode significar que a empresa está barata, mas também pode ser um sinal de que os lucros vão cair. Um PER alto pode indicar que o mercado vê potencial enorme, ou que estamos numa bolha especulativa.

Os analistas costumam preferir um PER entre 10 e 17. Considera-se a zona de conforto para esperar crescimento sem surpresas negativas. Abaixo de 10, atrai investidores value, mas é preciso cuidado: às vezes o PER está baixo porque a empresa é um desastre. Acima de 25, estamos em território de apostas: ou o mercado vê um futuro brilhante, ou todos estamos loucos.

Uma coisa crucial: o PER varia muito consoante o setor. Empresas de tecnologia ou biotecnologia podem ter PER de 100 ou mais sem que seja estranho. Mas um banco ou uma empresa industrial com PER de 100 seria uma loucura. Tens que comparar peras com peras.

Algo que as pessoas esquecem é que o PER tradicional olha apenas para um ano de lucros, o que pode distorcer a realidade. Por isso existe o PER de Shiller, que usa a média dos lucros dos últimos 10 anos ajustados pela inflação. Teoricamente, isso dá uma imagem mais fiel do que realmente está a acontecer.

Se vais usar o PER para investir, faz-o bem. Combina-o com outros rácios: o ROE, o ROA, o preço em relação ao valor patrimonial. Olha para a composição real do negócio. Às vezes, o lucro vem de vender um ativo, não de a empresa estar a ganhar mais. Isso muda tudo.

Resumindo, o PER é uma ferramenta prática e fácil de calcular, perfeita para comparações rápidas dentro do mesmo setor. Mas se baseares toda a tua estratégia de investimento só no PER, vais fracassar. Existem muitas variáveis. O que funciona é usar o PER como ponto de partida, depois aprofundar nos números reais da empresa, entender em que setor opera e que ciclo económico atravessa. Só assim constróis algo sólido.