Recentemente tenho analisado o gráfico de tendências históricas do ouro, e percebo que o mercado destes últimos 20 anos é realmente interessante. Nos últimos 55 anos, o ouro passou de 35 dólares para mais de 5100 dólares, um aumento superior a 145 vezes. Este número parece impressionante, mas a lógica por trás é bastante clara.

Notei que a subida do ouro não foi uniforme, mas dividida em três ondas de mercado claramente de alta. A primeira foi após 1971, quando Nixon anunciou a desvinculação do dólar do padrão ouro, levando o ouro de 35 dólares a subir até 850 dólares, um aumento de 24 vezes. Naquela altura, as pessoas perderam confiança no dólar, preferindo possuir ouro em vez de papel-moeda, agravado por eventos geopolíticos como a crise do petróleo e a Revolução Iraniana. Depois, em 1980, o Fed aumentou agressivamente as taxas de juro, ultrapassando 20%, levando o ouro a cair 80%, permanecendo entre 200 e 300 dólares durante quase 20 anos.

A segunda onda de alta ocorreu entre 2001 e 2011, quando o preço subiu de 250 dólares para 1921 dólares, um aumento superior a 700%. Este ciclo foi desencadeado pelos eventos de 11 de setembro, com os EUA a implementar cortes de juros e QE contínuos para combater o terrorismo e salvar o mercado após a crise financeira de 2008, levando o ouro a uma tendência de alta de mais de uma década. Em 2011, com a crise da dívida europeia, atingiu o pico, antes de entrar numa longa fase de baixa de oito anos, com uma queda superior a 45%.

Atualmente, estamos na terceira onda de mercado de alta, iniciada em 2019 a partir de 1200 dólares, e que já ultrapassou 5100 dólares em maio deste ano, com um aumento superior a 300%. Diversos fatores impulsionaram esta subida: desdolarização global, QE desenfreado nos EUA, guerra Rússia-Ucrânia, escalada na situação do Médio Oriente, além do contínuo aumento de reservas de ouro pelos bancos centrais. Estes fatores combinados fizeram o preço do ouro atingir recordes sucessivos.

Ao observar o gráfico de 20 anos do ouro, percebi uma regularidade: cada ciclo de alta começa com uma crise de crédito e políticas de afrouxamento monetário. No início, há uma fase de consolidação lenta, seguida por uma aceleração impulsionada por crises, e, na fase final, uma especulação excessiva. Em média, cada ciclo de alta dura entre 8 a 10 anos, com aumentos de 7 a 24 vezes.

Porém, desta vez, a situação é diferente: a dívida global dos governos atingiu níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem mais elevar as taxas de juro drasticamente para controlar a inflação. Assim, o ciclo de aperto monetário tradicional pode não ocorrer, e o mais provável é que o preço do ouro oscile violentamente numa faixa elevada por vários anos, numa fase de “consolidação em alta”. O sinal de fim desta fase só poderá surgir quando a confiança no sistema monetário e de crédito global for restabelecida.

Quanto ao investimento em ouro, minha opinião é que é uma ferramenta de investimento bastante válida, mas é preciso escolher a estratégia certa. Nos últimos 50 anos, o ouro valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones cresceu 51 vezes. Pelas taxas de retorno, o ouro não fica atrás. Especialmente nos últimos dois anos, quando passou de pouco mais de 2000 dólares para mais de 5000 dólares, um aumento de mais de 150%, superando a maioria dos ativos. Mas o problema é que o preço do ouro é volátil; se você tivesse investido entre 1980 e 2000, por exemplo, provavelmente não teria obtido grandes lucros, além de ter perdido oportunidades.

Por isso, acredito que o ouro é mais adequado para operações de swing trading, e não para uma posse de longo prazo. Aproveitar os ciclos certos pode gerar grandes lucros, enquanto errar o timing pode significar ficar anos sem fazer nada. Além disso, por ser um recurso natural, o custo de extração aumenta com o tempo, o que faz com que, mesmo após uma fase de alta, o preço possa recuar, mas os níveis mais baixos tendem a subir gradualmente, algo importante de considerar na hora de operar.

Existem várias formas de investir em ouro: ouro físico, que é discreto mas de difícil liquidez; contas de ouro, que têm baixa liquidez; ETFs de ouro, que são mais líquidos, mas cobram taxas de gestão; e contratos futuros ou CFDs, que oferecem maior flexibilidade, permitindo operações de compra e venda com alavancagem. Para operações de curto prazo, futuros ou CFDs são geralmente mais indicados.

Por fim, quero destacar que ouro, ações e títulos têm características distintas. O ouro lucra com a valorização do preço, as ações com o crescimento das empresas, e os títulos com os juros pagos. A regra básica é investir em ações durante períodos de crescimento econômico, e em ouro durante recessões. A estratégia mais segura é equilibrar de acordo com seu perfil de risco e objetivos de investimento, diversificando entre ações, títulos e ouro. Como o mercado é altamente volátil e imprevisível, manter uma carteira diversificada ajuda a mitigar os riscos de oscilações bruscas.