Recentemente, um amigo perguntou-me como começar a negociar futuros de ações, e percebi que muitas pessoas realmente não entendem como calcular a margem de garantia dos futuros de ações, nem por que os custos de negociação de futuros são tão baixos em comparação com ações à vista. Hoje, vamos falar sobre esse tópico.

Primeiro, uma comparação intuitiva. Comprar uma ação da TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) exige cerca de 400 mil dólares taiwaneses, e a comissão pode custar algumas centenas de dólares. Mas, se comprar um contrato de futuros da TSMC (equivalente a 2 ações à vista), a comissão pode ser de 10 a 20 dólares, faça as contas para ver a grande diferença. Além disso, o governo de Taiwan cobra apenas 0,02% de imposto sobre as transações de futuros, muito menor do que os 0,3% das ações à vista, por isso os traders de curto prazo preferem mais os futuros.

Mas, embora barato, o alavancagem é uma espada de dois gumes. Os futuros de ações só requerem uma margem de garantia, que é cerca de 5-10% do valor do contrato, o que significa que você pode controlar uma grande quantia de dinheiro com pouco capital. Parece ótimo, mas o risco é altíssimo. Conheço várias pessoas que, por não entenderem o mecanismo de chamada de margem dos futuros de ações, acabaram tendo posições forçadas a serem liquidadas.

Falando de margem, essa é a essência do investimento em futuros. A bolsa de Taiwan define diferentes níveis de margem com base na volatilidade da ação. Como a TSMC, que é uma grande ação relativamente estável, a margem inicial é cerca de 13,5%, e a margem de manutenção é 10,35%. Por exemplo, com o preço da ação a 400 dólares, uma posição de um contrato requer uma margem inicial de 108.000 dólares. Se o preço cair abaixo de aproximadamente 387,4 dólares, a margem ficará abaixo do nível de manutenção, e a corretora solicitará que você deposite mais dinheiro. Se você não fizer isso a tempo, será forçado a liquidar a posição.

Portanto, controlar o nível de alavancagem é realmente crucial. Algumas pessoas inicialmente colocam mais margem, o que reduz a alavancagem, mas pelo menos evita chamadas de margem constantes. Afinal, os futuros são negociados T+0, o mercado muda rapidamente, e se sua previsão estiver errada, você pode ser liquidado antes de perceber.

Outra característica dos futuros é que eles têm data de vencimento. Os futuros de ações de Taiwan são divididos em contratos de mês próximo e de mês mais distante. Os de mês próximo geralmente têm maior volume de negociação, mas é importante prestar atenção à data de vencimento. Se desejar manter por mais tempo, precisa fazer rollover antes do vencimento, o que pode gerar lucros ou perdas. Nos EUA, o horário de negociação de futuros é das 06:00 às 05:00 do dia seguinte, horário de Taiwan. Na bolsa de Taiwan, é das 08:45 às 13:45 e das 15:00 às 05:00, com uma pausa no meio.

Minha recomendação pessoal é que os futuros de ações são mais adequados para traders de curto prazo e para quem negocia com frequência. Mas, se você tem um capital grande, a liquidez pode ser um problema. Os ordens e volumes de negociação de futuros geralmente são menores do que os de ações à vista, e os spreads de alguns ativos menos negociados podem ser grandes, além de que o preço de execução pode não ser ideal.

Outro ponto importante é que nem todas as ações têm futuros correspondentes para negociar. Além disso, o tamanho mínimo de variação de preço e o valor de negociação dependem do preço da ação: quanto maior o preço, maior a variação mínima, diferente das ações à vista. E, se seu capital for limitado, pode considerar futuros de ações de menor valor, como ações de menor capitalização, onde um contrato equivale a 100 ações, não 2000.

Por fim, um aspecto crucial é o stop loss e o take profit. Diferente das ações à vista, que você pode comprar e deixar lá, os futuros podem ser liquidados automaticamente se o mercado se mover contra você. Se a direção do mercado for desfavorável, você pode ser liquidado rapidamente. Portanto, é essencial definir pontos de stop loss e take profit, ajustados ao seu nível de tolerância. A alta alavancagem realmente aumenta os ganhos, mas também as perdas, e uma má previsão pode levar a perdas rápidas.

O sistema de margem dos futuros de ações é bem estruturado, mas só funciona se você realmente entender como ele opera. Os custos baixos e os benefícios fiscais são atraentes, mas o risco elevado não deve ser subestimado. Se você é iniciante, o ideal é praticar em uma conta de simulação, entender bem os momentos de entrada e saída, além da gestão de risco, antes de investir com dinheiro real.