ตลาดหุ้นปรับตัวลงเหมือนตอนนี้ ผมเห็นว่าหลายคนเริ่มจ้องไปที่หุ้นตัวต่างๆ แต่ก็ติดใจว่าราคาที่เห็นอยู่นี้ถูกหรือแพง ควรเข้าซื้อตอนนี้ได้มั้ย และจะกำไรได้เมื่อไหร่ คำถามแบบนี้ตั้งเยอะ

แล้วจะรู้ได้ยังไงว่าหุ้นมีราคาเหมาะสม? ถ้าถามนักลงทุนที่เน้นคุณค่า (Value Investor) พวกเขาจะชี้ไปที่ PE Ratio ทันที PE ย่อมาจากคำว่า Price per Earning ratio นั่นคือ อัตราส่วนระหว่างราคาหุ้นกับผลกำไรของบริษัท

อยากเข้าใจง่ายๆ ก็คิดแบบนี้: PE ย่อมาจาก ตัวชี้วัดที่บอกว่า ถ้าคุณซื้อหุ้นตัวนี้ คุณต้องรอกี่ปีจึงจะคืนทุน โดยสมมติว่าบริษัททำกำไรได้เท่าเดิมทุกปี

วิธีคำนวณง่ายมาก: PE = ราคาหุ้น หารด้วย ผลกำไรต่อหุ้น (EPS) ตัวเลขทั้งสองตัวนี้สำคัญ

ตัวแรกคือราคาที่คุณซื้อ ยิ่งซื้อถูก PE ก็ยิ่งต่ำ ตัวที่สองคือ EPS - ผลกำไรสุทธิต่อหุ้น ซึ่งคำนวณจากกำไรทั้งหมดของบริษัท แล้วหารด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมด ถ้าบริษัททำกำไรเยอะ EPS ก็สูง และ PE ก็จะต่ำลง

ลองเอาตัวอย่างดู สมมติคุณซื้อหุ้นราคา 5 บาท ขณะนั้นบริษัทมี EPS 0.5 บาท คำนวณ PE ได้ 10 เท่า หมายความว่าทุกปี บริษัทจะจ่ายกำไรให้คุณ 0.5 บาท ต้องรอ 10 ปี คุณถึงจะคืนทุนครบ 5 บาท

ตอนนี้ PE ย่อมาจากอัตราส่วนนี้ มีสองแบบที่นิยมใช้

แบบแรก Forward P/E - ใช้ราคาปัจจุบันหารด้วยกำไรที่คาดการณ์ในอนาคต ดีตรงที่มองไปข้างหน้า แต่ปัญหาคือ การคาดการณ์มันไม่แน่นอน บริษัทอาจประเมินกำไรต่ำเกินไปเพื่อให้เกิน expectations หลังจากนั้น

แบบที่สอง Trailing P/E - ใช้ราคาปัจจุบันหารด้วยกำไรจริงในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ส่วนมากนักลงทุนชอบแบบนี้ เพราะเป็นตัวเลขจริงที่เกิดขึ้นแล้ว ไม่ต้องเดา แต่ข้อเสียก็คือ อดีตไม่ได้บอกว่าอนาคตจะเป็นอย่างไร

แต่ที่ต้องระวังคือ EPS มันไม่ได้คงที่ตลอดเวลา ลองนึกดู หากบริษัทขยายการผลิต หรือเข้าตลาดใหม่ แล้ว EPS ปรับขึ้นเป็น 1 บาท PE ก็จะลดลงเหลือ 5 เท่า ทันที ตอนนี้จุดคุ้มทุนเหลือ 5 ปีแทน

ในทางตรงกันข้าม ถ้าบริษัทเจอปัญหา เช่น ถูกกีดกันทางการค้า EPS ลดลงเหลือ 0.25 บาท PE ก็จะพุ่งขึ้นเป็น 20 เท่า คุณต้องรอ 20 ปีจึงจะคืนทุน

ดังนั้น PE ย่อมาจากเครื่องมือที่มีประโยชน์ แต่มันไม่ใช่ทั้งหมด ข้อดีของ PE คือสามารถเปรียบเทียบหุ้นต่างๆ ได้อย่างเป็นมาตรฐาน ข้อเสียคือมันไม่ได้บอกทั้งเรื่องราว

ผมว่านักลงทุนที่ชาญฉลาดไม่ควรพึ่ง PE อย่างเดียว ใช้มันเป็นตัวกรองแรก เพื่อหาหุ้นที่ราคาไม่แพง จากนั้นก็ขุดลึกไปดูธุรกิจจริงๆ ดูแนวโน้มอนาคต ดูคู่แข่ง ดูคุณภาพการจัดการ PE ช่วยให้เราไม่ตกหลุมพราง แต่ความรู้ลึกเกี่ยวกับบริษัทนั้นๆ ถึงจะทำให้เรากำไรได้จริงๆ