Há pouco alguém me perguntou o que significa deflactar e por que deveria importar-me como investidor. A verdade é que este conceito é mais relevante do que muitos pensam, especialmente quando falamos de inflação e de como proteger o nosso poder de compra.

A definição básica de deflactar é simples: é ajustar valores económicos para eliminar o efeito das alterações de preços. Quando os economistas falam de deflactar, referem-se a comparar dados económicos reais, sem que a inflação ou deflação nos engane. Imagina que o teu país produziu 10 milhões em bens há um ano e 12 milhões este ano. Parece um crescimento de 20%, certo? Mas se os preços subiram 10%, o crescimento real foi apenas 10%. É isso que a deflação consegue mostrar: revelar a realidade sem as distorções dos preços.

No contexto fiscal, a definição de deflactar torna-se ainda mais importante. Em Espanha, por exemplo, há debates constantes sobre deflactar o IRS para que os contribuintes não percam poder de compra quando recebem aumentos salariais. Se o teu salário sobe, mas passas de escalão fiscal automaticamente por causa da inflação, acabas por pagar mais impostos sem ganhar realmente mais. Ajustar esses escalões de acordo com a inflação é o que se conhece como deflactação fiscal. Países como os Estados Unidos, França e os nórdicos fazem-no anualmente. Em Espanha, não se faz desde 2008 a nível nacional, embora algumas comunidades autónomas tenham começado a implementá-lo.

Agora, o que isto significa para os nossos investimentos? Se se deflacta corretamente o IRS, os investidores teriam mais rendimentos disponíveis. Isso poderia significar mais capital para investir, o que potencialmente aumentaria a procura por certos ativos. Mas aqui vem o mais interessante: a inflação e as políticas restritivas afetam diferentes ativos de formas distintas.

Tomemos o ouro. Historicamente, em épocas de inflação alta e taxas de juro elevadas, o ouro comporta-se como refúgio. Quando o dinheiro perde valor, o ouro tende a manter ou aumentar o seu valor porque não está atado a nenhuma economia específica. A curto prazo pode ser volátil, mas a longo prazo tem demonstrado ser resistente.

Com as ações, é mais complicado. A inflação e as taxas elevadas geralmente pressionam os mercados porque reduzem o poder de compra e encarecem o financiamento empresarial. Vimos isso claramente em 2022: a tecnologia caiu enquanto as energéticas fizeram recordes. Mas aqui está a chave: as recessões costumam ser oportunidades para compradores com liquidez e horizonte de longo prazo, porque historicamente os mercados recuperam.

O mercado cambial (forex) também desempenha um papel em cenários inflacionários. Uma inflação alta tende a depreciar a moeda local, o que pode tornar atrativo comprar divisas estrangeiras. Mas cuidado: o forex é altamente volátil e a alavancagem pode amplificar tanto ganhos como perdas.

A estratégia que funciona é diversificar: misturar ativos que se comportam bem em inflação (ações de empresas resilientes, matérias-primas, imóveis), com ativos defensivos (obrigações, títulos do Tesouro). E sempre considerar o impacto fiscal nos teus rendimentos.

Uma última reflexão: embora a definição de deflactar pareça importante nos debates políticos, a poupança fiscal real para uma pessoa média é modesta, apenas alguns centenas de euros. Portanto, não esperes que uma medida de deflactação fiscal mude radicalmente a tua capacidade de investimento. O mais importante é entender como funciona o teu dinheiro em diferentes cenários económicos e ajustar a tua carteira em conformidade. Na Gate podes explorar diferentes ativos e estratégias segundo estas condições. A chave é manter-te informado e flexível.