Recentemente, o mercado cambial tem apresentado mudanças interessantes. Na semana passada, após o anúncio do acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã, o euro subiu 1,78%, o índice do dólar caiu 1,49%, e as moedas não americanas tiveram alta generalizada, sendo que o dólar australiano subiu mais de 2,47% e a libra esterlina também aumentou 2,04%.

Primeiro, vamos falar sobre o movimento do euro. EUR/USD subiu por cinco dias consecutivos, principalmente porque a expectativa de cessar-fogo aliviou o sentimento de避险. Mas há um detalhe que merece atenção — as negociações entre EUA e Irã na verdade não produziram resultados concretos, e Trump virou-se para ameaçar bloquear o Estreito de Hormuz, impedindo o Irã de vender petróleo. Isso fez o mercado ficar novamente indeciso.

Do ponto de vista do Federal Reserve, a expectativa de corte de juros praticamente desapareceu. Agora, o mercado estima que o Fed não cortará juros durante o ano, com uma probabilidade de apenas 16%. Isso pressionou diretamente o espaço de alta do euro. Por outro lado, o Banco Central Europeu (BCE) tem um cenário interessante: o aumento nos preços do petróleo elevou as expectativas de inflação, e o mercado agora espera que o BCE aumente as taxas duas vezes neste ano, com a probabilidade de aumento na reunião de abril chegando a 50%. Mas o problema é que as expectativas de crescimento econômico na zona do euro estão diminuindo, então a perspectiva de aumento de juros não consegue impulsionar o euro. Resumindo, a alta do euro nesta fase depende principalmente de como evoluirá a situação entre EUA e Irã.

Vamos agora ao iene. USD/JPY chegou a ultrapassar a barreira de 160, mas recuou após a notícia do cessar-fogo, fechando com uma queda de 0,24%. A pressão sobre o Japão é grande: o aumento nos preços do petróleo faz com que o governo gaste cerca de 600 bilhões de ienes por mês em subsídios de combustível, e, nesse ritmo, o fundo pode acabar em três meses. Nesse contexto, a possibilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas em abril diminui. A precificação do mercado de swaps overnight mostra que a probabilidade de aumento em abril caiu de 60% na semana passada para 44%. Se o Banco do Japão decidir manter as taxas inalteradas, o iene provavelmente continuará a se enfraquecer.

No aspecto técnico, o euro está oscilando perto da média móvel de 100 dias. Se conseguir se firmar acima dessa linha, há potencial para continuar subindo, com resistência em torno de 1,181. Caso seja pressionado abaixo da média, o risco de queda aumenta, com suporte na média de 21 dias, em torno de 1,157. O USD/JPY já está acima da média de 21 dias, indicando força dos compradores. Se romper a máxima anterior de 160,46, pode abrir espaço para uma alta maior, com resistência em 161,9.

Os focos principais desta semana continuam sendo a situação entre EUA e Irã e os dados do PPI de março nos EUA. Se a situação continuar a se aliviar, o euro e o iene se beneficiarão. Por outro lado, se o conflito se intensificar, o capital de避险 irá para o dólar, pressionando tanto o euro quanto o iene.