Há alguns anos, quando a inflação disparou na Europa e nos Estados Unidos, comecei a ver por toda parte economistas e políticos a falar de uma palavra que soava estranha: deflacionar. No início parecia algo muito técnico, mas na verdade é mais simples do que parece e tem implicações reais no nosso bolso.

A questão é que quando os preços sobem, comparar números de um ano para o outro torna-se uma confusão. Imagina que o teu salário passou de 30.000 para 33.000 euros. Parece bem, não é? Mas se os preços subiram 10% nesse período, na realidade o teu poder de compra diminuiu. É aí que entra a deflação: é basicamente um ajuste que fazemos para eliminar o ruído da inflação e ver o que realmente está a acontecer com a economia.

A definição de deflacionar é simples: é um valor que expressa como os preços mudaram durante um período, permitindo-te comparar valores reais em vez de números inflacionados. Os economistas usam-na para "desinflacionar" dados e ver o crescimento real. Por exemplo, se o PIB nominal cresceu de 10 para 12 milhões, mas os preços subiram 10%, o crescimento real foi apenas de 10%, não de 20%.

Agora, em Espanha houve um debate intenso sobre aplicar isto ao IRS, o imposto sobre o rendimento. A ideia era ajustar os escalões fiscais de acordo com a inflação para que as pessoas não acabassem por pagar mais impostos simplesmente porque os seus salários nominais aumentaram. Faz sentido: se ganhas mais dinheiro mas os preços também sobem, não devias perder capacidade de compra só por causa dos impostos. Em outros países como os Estados Unidos, França e nórdicos já o fazem regularmente. A Alemanha faz isso de dois em dois anos. Mas em Espanha, a nível nacional, não se aplicava desde 2008.

O que é interessante é que quem defende a medida diz que protege o poder de compra das famílias, enquanto que os críticos argumentam que favorece mais quem ganha mais dinheiro, devido à natureza progressiva do imposto. Além disso, há quem sustente que recuperar o poder de compra pode disparar a procura e, com isso, os preços, o oposto do que se procura.

Do lado dos investimentos, tudo isto importa porque se os contribuintes têm mais dinheiro disponível após deflacionar o IRS, potencialmente investem mais. Em cenários de inflação alta e taxas de juro elevadas, as estratégias mudam. O ouro torna-se atraente como refúgio. As ações sofrem porque encarece o crédito às empresas, embora alguns setores como energia possam brilhar. O forex move-se com as mudanças nas taxas de câmbio derivadas da inflação. E a diversificação torna-se crítica porque a inflação afeta de forma diferente cada ativo.

O que aprendi é que, embora deflacionar o IRS pareça importante, o benefício real para uma pessoa média é modesto, apenas alguns centenas de euros. Portanto, embora seja uma medida que melhora o poder de compra, não é o fator decisivo nas decisões de investimento de um país. O importante é entender como a inflação e os ajustes fiscais transformam o panorama de investimento e adaptar-se em conformidade.