Recentemente estive a rever como seleciono os meus investimentos e percebi uma coisa: a maioria dos traders sérios fala sempre do PER, mas muitos nem sequer entendem realmente o que é ou como interpretá-lo. Por isso decidi aprofundar-me nisso porque, honestamente, é um daqueles indicadores que não podes ignorar se queres fazer uma análise fundamental decente.

O PER, ou Price/Earnings Ratio, mostra-te basicamente quantas vezes o lucro de uma empresa se reflete na sua avaliação na bolsa. Dito de forma mais simples: é a relação entre o que custa uma ação e o que a empresa ganha. Se uma empresa tem um PER de 15, significa que precisariam de 15 anos de lucros atuais para pagar o que vale na bolsa hoje. Parece estranho à primeira vista, mas é um dado fundamental.

A coisa interessante é que o PER não funciona sempre da mesma forma. Lembro-me quando o Facebook (agora Meta) tinha um PER que descia constantemente enquanto o preço subia. Isso era sinal de que ganhavam cada vez mais dinheiro. Mas desde final de 2022, tudo mudou. O preço caiu, embora o PER continuasse a diminuir. Porquê? A FED aumentava as taxas de juro e isso afetava as tecnológicas. O PER não explica tudo.

Para o calculares, tens duas opções: dividir a capitalização bolsista pelo lucro líquido, ou usar o preço da ação dividido pelo lucro por ação (LPA). Ambas dão o mesmo resultado. A vantagem é que os dados estão disponíveis em qualquer plataforma financeira, por isso não é complicado fazeres tu mesmo.

Agora, aqui vem o mais importante: a interpretação. Um PER entre 10 e 17 costuma ser considerado ótimo porque sugere crescimento sem excessos. Menos de 10 pode significar que está barato, mas também pode ser sinal de que os lucros vão cair. Mais de 25 é risco de bolha ou expectativas muito altas. Mas aqui está o truque: tudo depende do setor. As empresas tecnológicas, naturalmente, têm PERs altíssimos (Zoom chegou a 200+), enquanto que a banca ou a indústria pesada operam com PERs baixos (ArcelorMittal ronda os 2,5). Não podes comparar um banco com uma startup tecnológica usando o mesmo critério.

Existe também o PER de Shiller, que é uma variante mais conservadora. Em vez de usar lucros de um ano, usa a média dos últimos 10 anos ajustada pela inflação. A ideia é obter uma visão menos volátil e mais realista. Alguns consideram-no mais confiável, outros criticam-no igual ao PER normal.

O que aprendi depois de analisar isto é que o PER sozinho não te diz nada. Precisas de combiná-lo com outras métricas: ROE, ROA, o rácio Preço/Valor Contabilístico, o Free Cash Flow. Conheço muitos investidores que olham só para o PER e acabam por comprar empresas que parecem baratas, mas estão perto de falir. O PER baixo pode ser uma armadilha se não percebes porquê está assim.

Uma coisa que noto é que os fundos de value investing dependem muito do PER porque a sua filosofia é encontrar boas empresas a bom preço. Faz sentido. Mas até eles sabem que precisam de olhar além do número.

A realidade é que o PER é uma ferramenta útil, prática e fácil de obter, especialmente quando comparas empresas do mesmo setor e da mesma região. Mas um investimento baseado só nisso nunca vai funcionar. Já vi empresas com PER excelente que faliram porque a gestão era desastrosa. Por isso, o meu conselho: usa-o, mas combina-o com uma análise mais profunda dos números, da indústria e do contexto macroeconómico. Dedica tempo a entender realmente o que faz a empresa, não olhes só para um rácio e decides. É isso que diferencia os investidores sérios daqueles que perdem dinheiro rapidamente.