Recentemente tenho analisado o setor da memória, e percebi que muitas pessoas realmente não têm uma compreensão clara de quais ações de memória existem e como classificá-las. Organizei um pouco toda a cadeia da indústria e, ao mesmo tempo, vou falar sobre por que essas ações têm tanta volatilidade.

Primeiro, é importante entender que a indústria da memória é dividida em três níveis. No topo estão os fabricantes de chips, como Nanya Technology e Winbond, que produzem chips diretamente; quando a economia está em alta, esses fabricantes têm os maiores aumentos, mas também as quedas mais severas. No nível intermediário estão as empresas que controlam ICs e módulos, como Phison e Apacer, que, por dominarem a integração de software, tendem a ter lucros mais estáveis. No topo estão gigantes internacionais como Micron, Samsung e SK Hynix, que controlam mais de 94% do mercado global de DRAM, tendo o poder de definir preços.

Falando sobre ações de memória que valem a pena acompanhar, acho que devemos dividir em duas partes. Nos EUA, a Micron Technology é a mais pura, atuando tanto em DRAM quanto em NAND. Atualmente, sua capacidade de HBM está em expansão, e os lucros estão em fase de recuperação. A SK Hynix lidera na área de HBM, com HBM3e e HBM4 já em produção em massa, aproveitando diretamente os benefícios da demanda por poder de processamento de IA. A Samsung, embora seja a maior em valor de mercado, é uma opção de investimento relativamente mais complexa.

No mercado de Taiwan, a Nanya Technology é a mais pura em conceito de DRAM, com a memória AI personalizada já contribuindo para a receita. a Winbond segue uma estratégia de nicho, evitando a competição de preços na DRAM genérica. A Phison é a mais especializada em NAND Flash, com uma lacuna de oferta ainda próxima de 20%, o que torna difícil mudar o cenário de escassez de curto prazo. A Macron, por sua vez, produz NOR Flash e ROM, com vantagens nos setores automotivo e industrial, sendo adequada para equilibrar a volatilidade do ciclo de memória.

Por que as ações de memória têm tanta volatilidade? A razão principal é que essa indústria segue um ciclo inevitável: escassez → expansão da produção → excesso → queda de preços → redução da produção → nova escassez. A Nomura Securities prevê que, até o segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND subirão, respectivamente, 51% e 50% em relação ao trimestre anterior, superando bastante as expectativas anteriores. Além disso, as fabricantes de memória precisam investir centenas de bilhões de dólares na construção de fábricas de wafers; se o momento do investimento estiver errado, quando a capacidade estiver pronta, o mercado pode já estar em reversão.

Atualmente, os estoques globais de memória estão em níveis historicamente baixos, com algumas grandes empresas tendo apenas cerca de 4 semanas de estoque, o que explica por que os preços sobem facilmente e caem com dificuldade. Apesar de a performance de Micron, SK Hynix e Samsung em 2026 ser prevista para disparar, todas estão controlando os gastos de capital para evitar excesso de oferta por volta de 2027.

A lógica de negociar ações de memória é bastante simples. Se você consegue determinar em qual fase do ciclo a indústria está, consegue pegar o ritmo. Quando os preços à vista de DRAM param de cair, os principais fabricantes começam a reduzir a produção, e o estoque de dias começa a diminuir de um pico, geralmente é o momento ideal para investir. As ações de memória não lucram tanto com o crescimento da empresa em si, mas com o ritmo do ciclo econômico.

Minha sugestão é que você dedique um tempo para observar a tendência dos contratos de DRAM, acompanhar os relatórios financeiros e os investimentos de capital das principais fabricantes, e praticar a avaliação de qual fase do ciclo estamos. Quando você tiver uma compreensão mais clara do ciclo, pode começar a operar com um capital menor. Atualmente, os preços da memória ainda estão em alta, e o cenário de escassez de oferta deve persistir a curto prazo, portanto, manter ações relacionadas à fabricação e aos módulos ainda tem potencial de valorização.