Nas últimas semanas, a situação entre os EUA e o Irã tem sido uma montanha-russa, deixando o mercado cambial um pouco confuso. Na semana passada, o euro dólar subiu 0,34%, e o iene também acompanhou essa alta, mas esse processo de valorização não foi tranquilo — primeiro, rumores de que os EUA e o Irã estavam prestes a negociar, e depois, a notícia de que o Estreito de Hormuz foi fechado, navios foram retidos, e Trump ameaçou destruir infraestruturas. Essa oscilação realmente torna difícil fazer previsões.

Percebi que, nesta movimentação, o euro dólar virou um termômetro do sentimento de避险. Quando o mercado está otimista, o dólar é vendido, e o euro dólar sobe; quando a tensão aumenta, a demanda por避险 empurra o dólar para baixo. Na semana passada, atingiu cerca de 1,185 antes de recuar, e agora está preso entre 1,170 e 1,185. O Mitsubishi UFJ acredita que, desde que o petróleo não dispare e o mercado de ações não caia drasticamente, o dólar ainda pode se desvalorizar no curto prazo, mas o Crédit Agricole insiste que o dólar continuará forte no médio e longo prazo — essa é a divergência de opiniões no mercado sobre o futuro do dólar.

Por outro lado, as expectativas de aumento de juros pelo Banco do Japão também estão se esfriando rapidamente. Ueda Kazuo não sinalizou um aumento em abril recentemente, e o mercado passou a prever uma probabilidade de aumento de menos de 20%, caindo de 50%. Isso é na verdade uma notícia ruim para o iene — se o banco central não subir os juros, as operações de carry trade podem se reativar, e o câmbio do iene pode ser pressionado para 162 ou até mais alto. Katayama Akiyuki já declarou que está preparado para intervir de forma audaciosa, mas só falar não basta.

O próximo fator-chave ainda é a negociação entre EUA e Irã. Se a situação escalar, as expectativas de aumento de juros pelo Banco do Japão podem ser ainda mais frustradas, e o par euro dólar pode precisar de uma nova reavaliação. Do ponto de vista técnico, se o euro dólar conseguir voltar acima de 1,185, há espaço para mais altas; o dólar iene oscila entre 157,5 e 160,5, dependendo do sentimento de risco e da postura do banco central. O foco desta semana será a audiência de Warsh e a situação entre EUA e Irã, pois qualquer mudança pode desencadear uma nova rodada de ajustes cambiais.