Acabei de revisitar algumas das previsões de mercado de há alguns anos e, honestamente, a análise do evento cisne negro de 2023 aguenta bem como uma retrospectiva. Deixe-me explicar o que realmente estava no radar dos investidores naquela altura.

Primeiro, havia uma preocupação real com uma recessão económica severa. O Goldman Sachs estimou uma probabilidade de 35%, o que parecia otimista em comparação com o que a maioria dos previsores de Wall Street apostava. O Fed tinha aumentado as taxas de juro a um ritmo acelerado naquele ano - o mais rápido de sempre - e todos estavam a observar se isso nos levaria à recessão. O S&P 500 já tinha caído 22% desde o início do ano, por isso o clima era bastante tenso.

Depois, tinha a situação do mercado de ações e das taxas de juro que Rich Weiss e outros estrategas de investimento estavam a alertar. O Nasdaq mantinha-se estranhamente 10% acima dos seus mínimos, apesar de sinais económicos terríveis do setor imobiliário e da manufatura. Essa desconexão parecia frágil - como se o mercado estivesse a ignorar a realidade. O consenso era que, quando os bancos centrais finalmente mudassem de direção e começassem a cortar taxas, os mercados normalmente seriam os primeiros a ser destruídos. Historicamente, as ações caem cerca de 24% em média após mudanças na política monetária se tornarem acomodatícias.

Mas aqui está o que realmente abalou o mercado naquele ano - a implosão das criptomoedas. O colapso da FTX, com 32 mil milhões de dólares, foi enorme. A prisão de Sam Bankman-Fried por acusações de fraude praticamente obliterou a confiança que os investidores em cripto ainda tinham. O Bitcoin tinha caído de 68.000 dólares no final de 2021 para 16.700 dólares nesse momento. Todo o espaço passou por uma consolidação séria após isso.

O ouro foi outro evento cisne negro que as pessoas estavam a observar. Alguns analistas, como Juerg Kiener da Swiss Asia Capital, previam que o ouro poderia atingir a faixa de 2.500 a 4.000 dólares em 2023, se as taxas de juro moderassem. Os bancos centrais estavam a acumular ouro - compraram 400 toneladas no terceiro trimestre de 2022, muito acima das médias históricas. Desde os anos 2000, o ouro tem tido retornos anuais médios de 8-10%, o que supera tanto os títulos como as ações nesse período.

A questão cambial também foi louca. Esperava-se que o dólar enfraquecesse em 2022, mas, em vez disso, fortaleceu-se massivamente, atingindo picos de vários anos. O USD/EUR chegou até à paridade de 1:1. Esse tipo de oscilações cambiais afeta fortemente os lucros das empresas - a Microsoft, por exemplo, enfrentou um impacto de cerca de 600 milhões de dólares apenas devido à força do dólar.

Então, qual é o verdadeiro manual para lidar com eventos cisne negro? A maioria dos conselheiros recomendava três estratégias principais. Primeiro, diversificar entre classes de ativos - ações, títulos, ouro, imóveis. Reduzir o perfil de risco e assim diminuir os danos quando algo inesperado acontecer. Segundo, manter uma visão de longo prazo. Sim, eventos cisne negro podem derrubar os mercados a curto prazo, mas, historicamente, eles recuperam. Terceiro, se fores sofisticado, usar instrumentos de proteção como opções ou futuros para proteger a desvantagem.

Olhar para trás, as previsões de eventos cisne negro de 2023 foram bastante razoáveis. Os mercados realmente são atingidos por choques inesperados, e ter um plano faz toda a diferença. Os investidores que diversificaram e não entraram em pânico durante o caos saíram na frente.