A marca de 2018 foi quebrada.

A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos aproxima-se de 5,20%.
A última vez que vimos esse número foi em 2007 — naquele ano, o iPhone acabara de ser lançado, e o white paper do Bitcoin ainda levaria mais um ano para ser publicado.
E desta vez, é ainda mais forte do que em 2007.
Acham que acabou por aqui?
A situação do Irão permanece incerta, os petroleiros no Estreito de Hormuz navegam com medo, e o preço do petróleo sobe com as expectativas de inflação.
Depois, do lado do Federal Reserve — a probabilidade de aumento de juros em dezembro já disparou para mais de 80%.
O mercado já não fala sobre quando cortar juros.
A questão agora é: devemos aumentar mais uma vez?
O ouro caiu.
O Bitcoin também caiu.
Aquele que se diz ouro digital, a primeira escolha para proteção, diante de uma pressão macroeconómica real, caiu junto com o ouro de mãos dadas.
E a proteção prometida?
Você me diz que o Bitcoin é ouro?
O mercado te responde: você é pior do que ouro — pelo menos o ouro tem séculos de consenso e os bancos centrais comprando, enquanto o consenso do Bitcoin, diante das taxas de juros, é apenas um indicador de sentimento.
A narrativa de BTC como ouro digital nunca foi uma verdade absoluta, ela só se sustenta sob condições macroeconómicas específicas.
Federal Reserve inunda o mercado, taxa de juros real negativa
A credibilidade do dólar é questionada
Expectativas de inflação fora de controle
Nesses cenários, o Bitcoin realmente se assemelha ao ouro — porque todos procuram uma saída fora do dinheiro fiduciário.
Mas e agora?
As taxas de juros reais estão positivas, o dólar está forte, e o rendimento dos títulos do Tesouro atingiu o maior nível em 19 anos.
Neste momento, a escolha do capital é muito simples:
Eu fico deitado recebendo 5% de retorno, sem correr riscos, por que iria pegar a sua oferta?
Nessas condições, o Bitcoin, que não é ouro, é uma ação de tecnologia de alta volatilidade — até mais frágil do que ações de tecnologia.
Muitos usam o slogan do ouro digital, pensando que comprar Bitcoin é uma proteção contra o apocalipse.
Mas esqueceram de uma coisa:
“Proteção” — essas duas palavras, na visão de pessoas diferentes, significam coisas completamente distintas.
Investidores de varejo entendem proteção: a moeda vai colapsar, o BTC chegará a 100 mil.
Instituições entendem proteção: meu capital não tem onde ir, os títulos do Tesouro rendem 5%, por que eu iria comprar outra coisa?
Quando a taxa de juros livre de risco é suficientemente alta, todos os ativos de risco — seja ações, ouro ou Bitcoin — estarão sob pressão.
Não é que o Bitcoin seja ruim.
É que o macroeconomia está ensinando a todos uma nova lição.