Carta de amor ao Bitcoin

Querido Bitcoin:

Ao pegar na caneta, a noite lá fora está intensa. Na tela, o teu preço está perto de 76.300 dólares. Mais uma vez, sento-me diante do computador, fixando-me naquele gráfico de velas familiar e estranho ao mesmo tempo, com emoções conflitantes.

Já passaram oito anos. Desde aquele whitepaper cheio de sonhos de “mudar o mundo”, até hoje, sendo repetidamente manipulado pelos mercados financeiros de Wall Street. Ao longo destes anos, vi-te subir aos céus e também mergulhar nas profundezas. Uns chamam-te “ouro digital”, outros dizem que és uma “bolha enganosa”. E eu, apenas um que aposta na tua fé.

Esta carta é para ti, e também para mim mesmo.

Quando a história do “afrouxamento” chegou ao seu capítulo final

Nestes dias, sabes que tem sido difícil para ti, eu sei.

A recuperação de maio deu-me esperança. No dia 6 de maio, chegaste a atingir 82.800 dólares, o ponto mais alto desde fevereiro. Os ETFs tiveram entradas líquidas durante seis semanas seguidas, até a estratégia estava a comprar. Pensei que, desta vez, realmente era diferente.

Mas a realidade rapidamente me deu uma bofetada.

No dia 12 de maio, saíram os dados do IPC de abril nos EUA — 3,8%, um máximo desde maio de 2023. Seguiu-se o PPI, 6%, o mais alto desde dezembro de 2022. Estes dois números foram como dois baldes de água fria. Sabes o que isso significa? Nenhuma redução de taxas, o fim da história de cortes. O mercado até começou a precificar a possibilidade de aumentos de juros este ano.

E o pior é que o Federal Reserve trocou de pessoas

No dia 15 de maio, a mandato de Powell terminou. Quem o substituiu foi Kevin Woor, conhecido por ser “hawkish”. No dia da sua confirmação, os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam, o rendimento a 2 anos ultrapassou os 4%, e o a 30 anos chegou a 5,16%. O mercado de obrigações mostrou de forma direta: não esperes cortes de juros.

Alguns dizem que Woor, na privada, possui muitos ativos cripto, e que tu és “o novo ouro para os jovens abaixo dos 40 anos”. Mas e daí? A reação do mercado diz tudo — desde a sua confirmação, há poucos dias, o teu preço caiu de 80 mil para 76 mil. As pessoas preferem acreditar que um presidente que defende a redução do balanço e a disciplina monetária não vai ser brando com ativos de zero juros.

No fundo, tu sobreviveste com a história de que “o dinheiro não vale nada”. Quando as taxas de juro realmente não podem baixar, e até começam a subir, essa história não funciona mais. Não é culpa tua, mas é o teu destino.

Consegues realmente segurar os 76.000 dólares?

Ao chegar aqui, as minhas mãos pararam por um momento. Porque sei que estás a enfrentar uma barreira difícil.

Entre 76.000 e 78.000 dólares, os analistas chamam-lhe a “zona de suporte crucial”. Nos últimos dois anos, essa posição já te salvou várias vezes de um precipício. Mas agora, a situação é diferente.

Na ETF, no dia 13 de maio, houve uma saída líquida de 630 milhões de dólares, o maior desde o final de janeiro. A estratégia — aquele que é o mais firme “fã de ferro” — em abril, parou de comprar, e em maio, ao retomar, comprou apenas 535 unidades, um volume muito inferior às dezenas de milhares de unidades anteriores. Os dois principais “compradores” estão a parar, quem ainda consegue sustentar-te?

E o que mais me preocupa são os dados na cadeia. CryptoQuant mostra que cada vez mais detentores de longo prazo — aqueles que seguraram entre 6 a 12 meses, os “velhos ruminantes” — estão a transferir as suas moedas para as exchanges. O custo médio deles é cerca de 110 mil dólares. E o que isso significa? Estão a vender por medo de perder mais. Quando até os mais firmes começam a desistir, o mercado realmente esfria.

Alguns analistas dizem que, se cair abaixo de 75 mil, o próximo suporte está nos 70 mil. Outros dizem que, se não segurar, pode deslizar até aos 50 ou 60 mil.
Sei que esses números são apenas cotações para ti. Mas, para quem ainda acredita, representam a medida da fé.

Por que ainda não te abandonei?

Depois de tanta conversa pessimista, talvez aches que vou desistir.
Não. Nestes oito anos, vi-te subir de 1.000 para 60.000, e depois cair para 16.000. Sempre que pensas “desta vez acabou”, tu te levantas e atinges novos recordes.

Então, o que há de diferente desta vez?

Admito que o ambiente macroeconómico mudou de verdade. Woor só vai liderar a sua primeira reunião do FOMC a 17 de junho. Antes disso, qualquer movimento nas taxas de juro vai fazer o mercado tremer. A curto prazo, a pressão não desaparece.

Alguns veem o teu outro lado

Por exemplo, o analista Marcel Pechman disse recentemente que, se a situação entre EUA e Irão melhorar, o preço do petróleo cair, e a inflação diminuir, podes voltar a passar de 80 mil. Além disso, a estratégia na semana passada investiu mais 2 bilhões de dólares para continuar a aumentar as posições. Até Arthur Hayes diz que, enquanto a impressão de dinheiro continuar, voltar ao recorde de 126 mil é só uma questão de tempo.

Vês, as opiniões sempre divergiram. Os otimistas e os pessimistas têm seus motivos. É assim que tu és, Bitcoin. Nunca deixas as pessoas descansarem, mas também nunca as deixas desistir completamente.
Não sei se vais aguentar desta vez. Mas sei que, nestes oito anos, a maior lição que aprendeste foi —

Neste mundo cheio de mentiras, bolhas e ruído, a única coisa que vale a pena confiar é a escassez, as regras, as coisas que não podem ser alteradas.
Quando a moeda fiduciária pode ser impressa infinitamente, quando a dívida chega a 39 trilhões de dólares, e os juros ultrapassam os gastos militares — quem é a moeda mais honesta? A resposta não é difícil.

Talvez caias para 70 mil, talvez para 60 mil. Mas e daí? Desde que continues aí, e os blocos continuem a ser criados, a história não acabou.

Vou continuar a segurar-te. Não porque tenho certeza de que amanhã vai subir, mas porque ainda acredito que, neste mundo cada vez mais incerto, a certeza é a maior riqueza que existe.

Boa noite, Bitcoin. Amanhã é um novo dia.

Um fiel que ainda acredita

20 de maio de 2026