Nos últimos meses, a maior sensação não é o mercado em baixa, mas que o jogo no mundo das criptomoedas já não vale a pena jogar.

Além do $BTC e das stablecoins, o resto é ruído, até o maior comprador de btc, MSTR, está à beira de uma crise.
Quem joga há anos sabe o sinal de que uma mesa começa a ficar ruim: peixe desaparece, tubarões se devoram. O mercado de criptomoedas está exatamente assim agora. Os investidores de varejo estão cansados de vender, os KOLs se atacam, os VC investem em seus próprios projetos. O jogo de soma zero tem cada vez menos dinheiro sobrando, os chefes fecham as portas e repartem.
Olhe para o mercado de ações dos EUA: a variação de um único NVDA em um dia equivale a engolir 18 HYPE/4 SOL/1,5 BNB+XRP; o lucro de uma hora da Apple é a receita de alguns protocolos de L1 em meio ano.
Por aqui, a "rotação de narrativas" deu uma volta: NFT, Meme, L2, AIAgent, RWA, Restaking, cada uma é uma releitura do mesmo roteiro: montar a jogada, chamar a ordem, o varejo entra, volta ao zero, troca de próximo.
O problema é que todo mundo percebeu.
A essência do jogo não mudou, mas todos enxergaram as regras da mesa, ninguém quer mais jogar com você. Essa é a questão, não é que não há mercado, é que ninguém mais acredita na próxima história.
Quem entrou no mercado de criptomoedas antes, veio principalmente de esquemas de pirâmide, de marketing multinível, nunca viu coisa de verdade. Só depois de jogar na mesa da bolsa americana percebeu que uma indústria pode ter fluxo de caixa real, demanda real, crescimento real, e ainda assim lucrar sem precisar contar histórias.
Uma vez que você sente essa sensação absurda, não consegue voltar atrás.
O mais fatal é que isso já virou o consenso da maioria dos veteranos. Quem ainda insiste em segurar, gritando "quando virá o mercado em alta", não é que não saiba, é que não consegue voltar atrás.
Nos próximos 90% do mercado de criptomoedas, o que vai permanecer são: BTC + stablecoins + alguns protocolos que realmente geram receita.
O resto, já acabou, só ainda não caiu.