Recentemente estive a analisar como os bancos avaliam a saúde financeira das empresas e deparei-me com algo bastante interessante: o rácio de garantia é provavelmente um dos indicadores mais subestimados pelos investidores retalho.

A maioria conhece o rácio de liquidez (aquele que mede se uma empresa consegue pagar dívidas a curto prazo), mas o rácio de garantia vai muito além. Enquanto que a liquidez te diz se uma companhia aguenta o próximo ano, o rácio de garantia mostra-te se ela tem músculo financeiro real para responder por TODAS as suas dívidas, independentemente de quando vencem.

A fórmula é ridiculamente simples: divides os ativos totais pelos passivos totais. Isso é tudo. Ativos totais / Passivos totais. Se o resultado estiver abaixo de 1,5, estamos a falar de uma empresa com sobreendividamento. Entre 1,5 e 2,5 é o normal. Acima de 2,5, provavelmente há má gestão de recursos.

Tomemos a Tesla como exemplo. O seu balanço mostrou ativos totais de 82,34 mil milhões face a passivos de 36,44 mil milhões. O cálculo dá 2,259. Parece alto, mas para uma tecnológica faz sentido: precisam de capital para investigação e desenvolvimento. Em contrapartida, a Boeing apresentava 0,896 (137,10 em ativos contra 152,95 em passivos). Isso é problemático.

Aqui vem o importante: o rácio de garantia não é uma métrica isolada. Tens que olhar para a trajetória histórica de cada empresa e entender a sua indústria. A Boeing desabou após a Covid porque a procura de aviões colapsou, mas isso não significa que sempre teve problemas de solvência. A Tesla aparenta sobrevalorização neste rácio, mas é porque o modelo de negócio tecnológico requer investimento massivo.

Um caso brutal foi a Revlon. Em setembro de 2022, justo antes de falir, tinha um rácio de garantia de 0,5019. Os seus passivos (5.020 milhões) quase quadruplicavam os seus ativos (2.520 milhões). Era matematicamente impossível que saísse disso.

O que me ficou claro é que, se combinares o rácio de garantia com o rácio de liquidez, tens um diagnóstico bastante completo da saúde de uma empresa. O primeiro diz-te se consegue sobreviver a longo prazo, o segundo se tem oxigénio imediato. Juntos, são uma bússola bastante fiável para detectar empresas em problemas antes de o mercado as penalizar.

Por isso, digo sempre: antes de investires dinheiro em qualquer empresa, verifica estes números. Não precisas de ser contabilista. Os ativos e passivos estão lá, no balanço, à espera que os leias.