Acabei de ler sobre a TIR e a verdade é que é um daqueles conceitos que mudam completamente a forma como vês os investimentos em obrigações. A Taxa Interna de Retorno não é mais do que uma métrica que te permite comparar realmente qual investimento te convém mais, além do que vês à primeira vista.

O interessante é que muita gente se deixa levar apenas pelo cupão que uma obrigação paga, mas isso é um erro. A fórmula da TIR mostra-te a rentabilidade real considerando tanto os cupons que vais receber como o preço ao qual compras a obrigação no mercado secundário. Ou seja, se compras uma obrigação abaixo do seu valor nominal, isso soma à tua rentabilidade final. Se a compras acima, penaliza-te.

Vamos com um exemplo que deixa isso claro. Imagina que há uma obrigação cotando a 94,5 euros, paga um 6% ao ano e vence em 4 anos. Se aplicares corretamente a fórmula da TIR, dá-te 7,62%. Isso é mais alto que o cupão de 6% precisamente porque a compraste barato. Agora imagina a mesma obrigação, mas a 107,5 euros. Aqui a fórmula da TIR dá-te 3,93%, muito mais baixo. O sobrepreço consome a tua rentabilidade.

A diferença com outros tipos de taxas como o TIN ou o TAE é importante de entender. O TIN é simplesmente o tipo de juro puro que pactuaste. O TAE inclui despesas adicionais, por isso numa hipoteca vês um TIN de 2% mas um TAE de 3,26%. A TIR, por outro lado, quando a aplicas a renda fixa, dá-te a verdadeira rentabilidade considerando os fluxos de caixa reais.

Para calcular a fórmula da TIR precisas de três dados: o preço da obrigação, o cupão que paga e o período até ao vencimento. A matemática não é trivial, por isso existem calculadoras online que fazem o trabalho. Mas o importante é entender o que significa esse número que te sai.

Existem fatores-chave que movem a TIR. Quanto mais alto o cupão, maior a TIR. Quanto mais baixo o preço de compra, também maior. Mas atenção, isto não significa que devas ir pela TIR mais alta sem pensar. Lembro-me do caso da obrigação grega há anos, durante o Grexit chegou a cotar com uma TIR acima de 19%. Isso não era uma oportunidade, era uma bomba. O risco de crédito do emissor é tão importante quanto a própria TIR.

Assim, quando uses a fórmula da TIR para comparar obrigações, faz-o com cabeça. Procura a rentabilidade mais atraente, sim, mas sempre verificando se o emissor é sólido. A TIR é a tua ferramenta objetiva para escolher entre opções, mas nunca deveria ser o teu único critério.