Recentemente, notei um fenômeno de mercado bastante interessante, a explosão de IA e centros de dados está a mudar completamente a lógica de investimento na indústria elétrica. No passado, as ações de energia eram sempre consideradas uma opção de dividendos estáveis, mas agora a situação é totalmente diferente.

Pense bem, treinar um grande modelo de IA consome tanta energia quanto várias milhares de famílias durante um ano inteiro. Milhares de milhões de utilizadores em todo o mundo usam diariamente o ChatGPT, Midjourney, e os centros de dados por trás deles precisam de operar 24 horas por dia sem parar. Microsoft, Google, Meta, Amazon, esses gigantes tecnológicos anunciaram publicamente que vão aumentar significativamente os investimentos em centros de dados de IA, o que impulsionou diretamente a demanda global por eletricidade. Segundo a Agência Internacional de Energia, até 2030, o consumo de energia dos centros de dados no mundo será mais do que o dobro do atual, atingindo cerca de 945 TWh.

O que essa demanda impulsionou? Atualizações na rede elétrica, equipamentos de armazenamento de energia, energias renováveis, tudo precisa ser acelerado na construção. Pedidos de construção de estações de transformação e subestações aumentaram exponencialmente, e o núcleo desses equipamentos são transformadores, interruptores e painéis de distribuição. É por isso que as ações relacionadas ao setor elétrico de repente se tornaram as favoritas do mercado de ações. Um exemplo perfeito é a Hua Cheng, uma das quatro grandes empresas de energia pesada em Taiwan, cujo preço das ações subiu mais de 1600% em 2023.

Simplificando, ações de conceito elétrico referem-se às empresas listadas que fabricam equipamentos de energia pesada, realizam contratos de engenharia e oferecem serviços relacionados. Desde geração, transmissão, distribuição até consumo, cada etapa tem a sua participação. O desempenho dessas empresas está fortemente ligado às políticas energéticas do governo e aos investimentos em infraestrutura, por isso, quando a demanda por energia de IA dispara e o governo promove atualizações na rede elétrica, elas são as primeiras a receber contratos e se beneficiar.

O foco do mercado está nas quatro grandes empresas de energia pesada. Hua Cheng é líder em tecnologia de transformadores em Taiwan, com a única linha de produção capaz de fabricar transformadores de alta tensão de 500kV no país, com o maior nível de tecnologia. Zhongxing Electric é a única fabricante de interruptores de gás isolados (GIS) em Taiwan, desempenhando papel crucial no plano de resiliência da rede elétrica da Taipé, com uma participação de mercado de cerca de 85%. Shidian é uma antiga gigante de equipamentos eletromecânicos, com uma linha de produtos ampla, que vai desde equipamentos de energia pesada até sistemas de propulsão para veículos elétricos. A Li é especializada em equipamentos elétricos e painéis de distribuição, com clientes incluindo TSMC, UMC, entre outros gigantes do semicondutor, com pedidos agendados até 2027.

Além das quatro grandes, há outras ações de conceito elétrico que merecem atenção. Ações de medidores inteligentes como KangShu, Tatung, JiuDing Electric; ações de cabos e fios como Hua Xin, Da Ya, Hong Tai; ações de armazenamento de energia como Delta Electronics, Tianyu. Todos esses se beneficiam na onda de transformação energética.

Do ponto de vista de investimento, a indústria de energia pesada tem potencial de crescimento evidente nos próximos 3 a 5 anos ou até mais. Existem quatro fatores principais que favorecem esse cenário: a atualização global da rede elétrica e a escassez de energia, a tendência irreversível de transição energética, o forte apoio de políticas e capitais (o plano de resiliência da rede elétrica da Taipé prevê um investimento superior a 500 bilhões de dólares ao longo de dez anos), e a alta barreira tecnológica e o caráter oligopolístico do setor.

Por outro lado, é importante estar atento aos riscos. O P/E das principais ações já está geralmente acima de 30 a 40 vezes, refletindo antecipadamente anos de expectativas de crescimento. O aumento nos custos de matérias-primas pode corroer as margens de lucro, a escassez de mão de obra e atrasos na cadeia de suprimentos também podem afetar a entrega. Além disso, após a conclusão dos principais planos de atualização da rede elétrica global, o pico de pedidos pode diminuir gradualmente.

Minha opinião pessoal é que as quatro grandes de energia pesada realmente estão entrando em um ciclo de alta de uma década, mas os preços das ações já refletiram bastante essas expectativas em 2023 e 2024. Portanto, os fatores positivos desse setor levam tempo para se consolidar, e recomendo uma estratégia de longo prazo (mais de 2-3 anos) para proteger contra a volatilidade de curto prazo, adotando compras parceladas ou aportes periódicos, comprando aos poucos durante as quedas de preço, evitando comprar tudo de uma vez no topo.

Também é possível acompanhar empresas de utilidades de energia nos EUA. As ações de conceito elétrico em Taiwan focam principalmente em transformadores, interruptores GIS, painéis de distribuição, atuando mais como fornecedores de componentes. Já as ações de energia pesada nos EUA oferecem soluções completas de hardware e software, com maior capacidade de integração, atendendo a uma demanda global e não sendo tão influenciadas por políticas regionais. NextEra Energy, Southern Company, Duke Energy, American Electric Power, Dominion Energy, Entergy são exemplos de empresas de utilidades de energia nos EUA que merecem atenção.

Se desejar investir na cadeia de suprimentos de energia nos EUA, pode considerar Eaton Corporation (gestão de equipamentos elétricos), Quanta Services (construção e serviços de rede elétrica), Hubbell Incorporated (hardware de transmissão e distribuição). Contudo, essas empresas tendem a apresentar maior volatilidade de resultados do que as utilidades públicas, e seus preços podem ser mais sensíveis aos ciclos de pedidos, exigindo atenção ao momento de entrada e saída.

Em resumo, tanto as ações de conceito elétrico em Taiwan quanto os investimentos relacionados à energia nos EUA estão a aproveitar o crescimento da demanda global por energia impulsionado pela IA. O segredo é entender a lógica por trás, avaliar sua tolerância ao risco e elaborar uma estratégia de investimento adequada.